7月社融政府债强势托底 直接融资改善提振股市信心

时间：2026年08月17日 20:20:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月社会融资规模新增1.40万亿元，同比多增2710亿元。其中政府债券新增1.32万亿元，占当月社融近94%，成为绝对主力。人民币贷款减少5896亿元，居民中长期贷款减少1202亿元，企业中长期贷款减少2300亿元，但企业债券新增4536亿元、股票融资新增1128亿元，同比均明显多增。

　　
　　券商披露研报指出，7月金融数据呈现政府债托底、企业直接融资改善、信贷偏弱的特征。研报认为，虽然财政融资对社融拉动强劲，但向基建投资和实体融资需求的传导仍待修复。居民中长期贷款数据反映全国房地产融资需求尚未普遍回暖，不过一线城市二手房市场已出现回暖迹象，由公积金贷款撬动形成一定替代效应。

　　
　　研报指出，企业债券和股票融资的改善对冲了部分贷款收缩，显示直接融资替代特征逐步显现。贷款核销加快虽影响存量数据，但企业短期融资结构出现票据向一般短贷的迁移，边际上释放积极信号。整体看，政府债的托底作用为经济稳定提供坚实支撑，直接融资的持续修复有望逐步增强市场主体信心，利好后续资本市场表现。相关基建、优质地产以及受益直接融资的行业有望率先受益。