茅台VS腾讯半年报：存量消费如何借AI突围

时间：2026年08月17日 19:52:13 中财网

　　CFi.CN讯：本周食品饮料板块上涨1.39%，在申万行业中排名第五，明显跑赢沪深300指数。贵州茅台和腾讯先后发布半年报，i茅台实现酒类不含税收入402.64亿元，腾讯二季度资本开支大幅增加至528亿元。数据显示，传统消费正进入存量博弈阶段，而互联网服务消费则开启新一轮资本开支周期。

　　
　　一份研报观点认为，茅台与腾讯分别代表商品消费和服务消费的两种典型路径。研报指出，茅台加快全面向C转型，通过调整产品投放、价格机制和渠道结构，缩短与消费者的距离，从依赖经销商转向自售、经销和代售并行，这有助于提升经营效率和复购率。研报认为，腾讯资本开支快速上升，标志着AI成为与用户、流量并列的核心资产，未来竞争将围绕模型能力、算力规模和AI改造效率展开。

　　
　　研报认为，传统消费龙头应从三方面把握机会：一是从经营渠道转向经营消费者，通过会员体系、私域流量和数字化平台精准掌握消费行为；二是借助AI提升全链条效率，包括新品研发、供应链预测、营销内容生成和库存管理，这些都能显著改善利润率；三是强化品牌、文化和线下体验等AI难以复制的核心资产。

　　
　　研报维持食品饮料行业买入评级，建议围绕高频饮品与啤酒的结构性增长、大众品效率修复以及白酒的价格体系与现金回报展开配置。茅台与腾讯的路径对比显示，消费行业正迎来技术赋能的新机遇，具备品牌优势和数字化能力的企业有望在存量市场中实现更高效增长。