卫星化学H1扣非净利暴增109% 轻烃成本优势驱动高弹性

时间：2026年08月17日 16:46:31 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，卫星化学2026年上半年实现营收307.13亿元，同比增长30.92%，归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%，扣非归母净利润60.53亿元，同比增长109.01%。其中二季度单季归母净利润41.1亿元，同比大增249.49%，环比增长94.14%。

　　
　　一份研报观点认为，公司作为国内轻烃一体化龙头，当前业绩高增主要得益于油价中枢抬升带来的成本优势以及C2、C3产业链量价齐升。研报指出，乙烷采购价挂钩美国天然气，与原油价格相对独立，2026年二季度气头乙烯毛利均值约3034元/吨，远高于油头和煤头路线的负毛利。丙烯酸毛利同比上升85.23%，丙烯酸丁酯毛利同比上升171.82%，公司C3产业链一体化竞争力充分显现。

　　
　　研报认为，全球乙烯行业正进入结构性供给出清阶段，大量高成本装置关停优化了供需格局，为轻烃龙头带来显著盈利弹性。同时公司持续向下游高端烯烃衍生物延伸，包括α-烯烃、高吸水树脂、mPE等新材料，长期成长空间进一步打开。当前公司估值处于较低水平，随着成本优势持续兑现和产品结构升级，未来几年业绩有望保持稳健增长态势。