融资结构切换延续 银行资产端仍是投资关键

时间：2026年08月17日 10:51:29 中财网

　　CFi.CN讯：7月金融数据显示，社融新增1.40万亿元同比多增2710亿元，但金融机构人民币贷款减少3400亿元，居民和企业贷款当月均录得负增长，企业中长期贷款减少2300亿元，居民中长期贷款减少1202亿元，企业新发放贷款加权平均利率已略低于3.0%。同时7月贷款核销798亿元，处于近年同期较高水平。

　　
　　一份研报观点认为，当前融资结构切换仍在延续，社融更多依靠政府债券、企业债券和股票融资支撑，贷款已进入降速提质阶段。研报指出，银行经营核心矛盾集中在有效信贷需求不足和资产端收益率偏低，不过负债端供给相对充裕，存款迁移对息差的实际压力有限。

　　
　　研报认为，核销力度延续反映银行具备利润缓冲能力，正主动消化存量风险，有利于资产质量保持稳定。若后续8-9月企业中长期贷款出现改善，居民中长期贷款随地产销售企稳实现边际修复，银行资产端将获得重要支撑。近期部分贷款参考DR001等短端利率定价，也为未来资产收益率跟随资金价格修复创造了条件。

　　
　　研报指出，在此环境下，大型银行凭借分红稳定和资本充足率仍是底仓选择，而息差压力率先缓解、区域经济景气或财富管理业务较强的优质股份行和区域性银行有望展现更大弹性。整体来看，资产端表现仍是影响银行股估值修复和股价表现的核心变量，配置价值依然值得重视。