腾讯AI资本开支暴增176% 国内算力景气全面加速

时间：2026年08月17日 10:11:27 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，腾讯二季度资本支出达到528亿元，同比大幅增长176%，环比增长66%，自由现金流转为净流出138亿元。公司管理层明确表示，新增算力资源优先保障超大规模混元大模型迭代训练，其次满足内部自研AI产品推理需求，对外租赁排在最后。

　　
　　券商披露研报指出，腾讯资本开支大幅加码，标志着国内互联网AI投入正式进入全面加速期。研报认为，腾讯作为国内AI投资的重要风向标，此次提速进一步提升了市场对2026下半年至2027年国产算力景气持续性的信心。与中芯国际披露的信息相互验证，显示互联网大厂硬件资本投入超出预期，带动数据中心PCB板、算力载板及配套芯片供需偏紧。

　　
　　研报指出，腾讯WorkBuddy等AI产品落地后商业化反馈正向，后续资本投放将根据AI业务收益动态优化。公司选择深耕大模型与内生场景，而非短期租赁变现，显示其对中长期价值的重视。这将持续拉动服务器、智算集群、高带宽存储、液冷以及光模块等产业链需求，卖铲环节确定性最高。

　　
　　研报认为，AI模型与企业级工作流应用正从试用走向规模化调用，具备模型效率优势和行业卡位能力的平台型公司有望将Token消耗转化为稳定收入。整体来看，计算机行业仍处于投入前置、景气向上的阶段，AI应用叙事变化有望带动板块修复。