茅台i茅台暴增283% 战略驱动下半年改善可期

时间：2026年08月16日 22:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026年上半年实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%，营业收入907.03亿元同比增长1.47%，归母净利润445.17亿元同比下降1.95%。其中茅台酒收入777.24亿元同比增长2.82%，保持稳定，酱香系列酒收入129.34亿元同比下降6.02%，单二季度下滑25.04%。i茅台平台上半年酒类收入402.64亿元同比增长274%，单二季度收入187.11亿元同比增长283%。

　　
　　券商披露研报指出，公司市场化改革举措落地成效明显。研报认为，主品茅台酒销售局面稳定验证了改革有效性，尽管酱香系列酒短期表现拖累整体业绩，但产品结构调整带来的毛利率波动有望在下半年得到改善。研报指出，Q2起非标产品控货运营后投放秩序逐步理顺，加上消费需求回暖以及7月53度飞天茅台再次提价效应显现，公司盈利能力将表现更好。

　　
　　研报认为，i茅台平台已沉淀出稳定消费群体，成为稳定市场的核心渠道，直销收入上半年同比增长近30%。整体来看，公司战略驱动姿态清晰，在行业调整期稳住核心基本盘，下半年经营趋势有望逐步向上，当前估值对应2026-2028年预测净利润的PE分别为19.7倍、18.5倍和17.6倍，具备改善动力。