降速提质变为现实 银行估值修复空间打开

时间：2026年08月16日 20:06:29 中财网

　　CFi.CN讯：7月金融数据显示，信贷总量出现有统计以来最大单月负增长，社融存量增速仍持平于7.4%。前7个月住户贷款减少8271亿元，其中7月单月减少4603亿元。同时存贷差扩大至7.4万亿元，较上年同期扩大近2万亿元。直接融资占比首次超过贷款，成为信用扩张主渠道。

　　
　　一份研报观点认为，上述数据确认“降速提质”已从政策表述变为现实。研报指出，背后有三方面驱动：企业债利率下行导致以债替贷、轻资产新质生产力减少贷款需求、以及央行将贷款和债券融资合并观察的政策转变。研报认为，贷款增速预计2026年末降至4.5%-5.0%，但生息资产增速仍可达6%-7%，缺口扩大意味着以贷款增速预测营收会系统性低估。

　　
　　研报指出，非息收入将成为三季度最大弹性来源，尤其受益于债券市场走牛的城商行和农商行将获得显著支撑。国有大行中报改善预期相对确定，叠加高股息防御属性，估值仍有阶段性修复空间。下半年财政节奏加快，关键省份区域性银行资产端也具备扩张潜力。整体来看，银行板块正从传统信贷模式转向更高质量的生息资产和非息业务模式，为相关股票提供低风险配置机会。