茅台改革成效显著 白酒三底布局窗口开启

时间：2026年08月16日 17:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，贵州茅台2026上半年实现营业收入922.8亿元，同比增长1.3%，归母净利润445.2亿元，同比下降2%。其中直销收入增长30%，占比提升至57%，i茅台收入同比暴增274%。同期康师傅控股净利润同比增长7.1%，承德露露净利润增长15.28%。7月全国CPI同比上涨0.5%，有友食品营收增长34.1%且中期分红率高达93%。

　　
　　一份研报观点认为，白酒行业当前报表底、估值底、持仓底三重底部已经清晰。研报指出，茅台将发展质量置于速度之前，通过渠道生态重构、价格体系优化和消费者培育等改革举措，夯实长期品牌护城河。尽管Q2业绩出现阶段性波动，但直销与i茅台的强劲表现显示市场化转型成效显著，渠道协同生态正在形成良性循环。

　　
　　研报认为，五粮液挺价措施带动批价修复，行业供给出清仍在持续，龙头份额有望进一步提升。中秋国庆旺季动销将成为重要观察窗口，建议重点把握出清充分、价盘坚挺、动销领先的优质白酒龙头。

　　
　　在大众品领域，研报指出应同时布局强成长阿尔法与高分红红利资产。康师傅等企业利润稳健，食品饮料板块高股息标的在当前环境下具备吸引力。随着餐饮场景修复和CPI温和回暖，优质龙头有望率先受益于消费回暖进程。