Nebius业绩全面超预期 AI算力定价大涨资本回收提速

时间：2026年08月16日 16:51:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，Nebius二季度收入达到5.82亿美元，同比增长454%，环比增长46%，超出市场一致预期。其中AI Cloud收入5.75亿美元，占比98.8%，期末ARR达30亿美元同比增长598%。调整后EBITDA为2.36亿美元，利润率从32%提升至41%，核心AI Cloud利润率进一步升至49.7%。

　　
　　一份研报观点认为，公司Q2签订四个大型AI Cloud合同，平均单笔TCV超过10亿美元，新签合同总价值环比增长近4倍，新客户部分增长超9倍。研报指出，核心AI Cloud新合同ACV达到2000-2500万美元/MW，较此前基准大幅跃升，老一代GPU价格较上季度提升超30%。约七成合同包含预付款，可覆盖50%-60%的资本开支，使项目回收周期缩短至1年10个月，显著优于历史水平。

　　
　　研报认为，尽管资本开支继续加速，上半年已投入81亿美元，但客户预付款、经营现金流及超过400亿美元的客户承诺有效缓解资金压力。公司将2026年底contracted power目标上调至5GW，并从2027年起每年新增部署超1GW。同时推出的asset-light合作模式由合作伙伴承担土地电力等投入，Nebius输出平台与客户资源，有望大幅降低单位资本占用，提升长期利润率和资本回报率。

　　
　　研报指出，订单高溢价、预付款比例提升与轻资产模式形成多重亮点，在AI算力需求持续旺盛背景下，公司未来收入兑现确定性与盈利能力均显著增强，为长期增长打开更大空间。