7月债进贷缓格局延续 政策宽松助力市场回暖

时间：2026年08月16日 15:46:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月新增社融1.4万亿元，同比多增2491亿元，但人民币贷款减少3400亿元，同比多减2900亿元，M2同比增长7.7%，较上月回落0.3个百分点。

　　
　　一份研报观点认为，7月金融数据延续债进贷缓格局。研报指出，政府债和企业债成为社融主要支撑，企业债券净融资新增4523亿元，同比多增1732亿元。在贷款利率与企业债利差走阔背景下，债券融资成本优势明显，大型企业通过发债置换银行贷款的现象增多，直接融资对贷款的替代效应持续深化。政府债供给放量则与基建项目进入密集推进期直接相关。

　　
　　研报认为，信贷收缩是季节性因素、非银融资需求回落以及票据监管政策共同作用的结果，当前宽货币向宽信用传导仍不畅通。不过货币政策宽松基调未变，下半年仍有降准降息空间，结构性货币工具与财政政策配合有望逐步改善融资环境。

　　
　　整体来看，政府债加速发行和企业债成本优势将为基建产业链以及优质大型企业提供支撑，政策合力有望成为资本市场的重要积极变量，相关板块有望迎来阶段性机会。