社融超预期债券强势发力 银行风格再平衡修复窗口开启

时间：2026年08月16日 15:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，7月社会融资规模增量达到1.40万亿元，超出市场一致预期2710亿元，存量同比增速持平在7.4%。尽管人民币贷款减少3400亿元，但政府债券、企业债券及股票等直接融资合计扩张明显，直接融资占比已升至32.4%，成为支撑社融总量平稳的核心力量。居民贷款降幅较去年同期收窄，企业票据融资压降是信贷收缩主因，表外融资收缩压力也有所缓解。

　　
　　券商披露研报指出，当前融资结构切换加速，债券对贷款形成有效替代，广义实体融资总量仍有支撑。研报认为，虽然M2增速小幅回落、存款增长承压导致银行负债端压力边际抬升，但社融超预期为经济运行提供稳定支撑，市场有望迎来风格再平衡窗口。

　　
　　研报指出，在后续资金轮动过程中，银行的防御属性与补涨逻辑将同步显现。基本面质量好、盈利弹性强的宁波银行、南京银行、成都银行、渝农商行，以及估值和股息性价比突出的平安银行、兴业银行，还有工行H、农行H、建行H等港股大行，均具备较强吸引力。整体看，债券发力稳住社融为银行板块带来积极催化，相关个股配置价值正逐步凸显。