国债收益率创新低 水电核电红利价值加速凸显

时间：2026年08月16日 15:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年1月2日10年期国债收益率降至1.6175%，创历史新低。水电板块2025年归母净利润有望同比增长9.59%。截至2025年，国内风电光伏累计装机分别达6.40亿千瓦和12.02亿千瓦，同比分别增长22.92%和35.53%。核电运行和在建机组共120台，装机容量1.35亿千瓦。

　　
　　一份研报观点认为，公用事业正呈现传统红利、热门红利、新兴红利与未来红利的多层次机会。研报指出，在利率持续下行背景下，水电资产防御属性和长期成长性获得市场认可，风险溢价有望下降，从而推动估值提升。来水改善进一步带动利润增长，加上资源稀缺性增强，水电长期配置价值突出。

　　
　　研报认为，火电正从周期走向价值，煤价回落及容量电价机制完善将修复其盈利能力，现金流充沛使分红能力增强。长期来看，火电公用属性增强，盈利稳定性有望显著提升。核电方面，虽然资本开支进入高峰期，但其类似水电的现金奶牛属性明显。到2031年，中核和中广核可支配现金流有望分别达到318亿和425亿元，权益后归母现金流均超200亿元，成为低波动的优质红利资产。

　　
　　垃圾焚烧发电进入运营为王阶段，区域垄断与稳定回款特点使优质企业盈利韧性较强。绿电领域，风光高速增长叠加2030年28亿千瓦以上装机规划，特高压建设周期开启将有效解决消纳问题，为相关板块提供有力支撑。

　　
　　研报认为，电力需求持续增长与新型电力系统建设加速，将共同推动水电核电长期价值凸显，火电盈利修复，绿电及电力交易环节同步受益。这些核心逻辑使得公用事业红利属性持续强化，长江电力、龙源电力、中国核电、华能国际等相关龙头有望获得更多关注。