香飘飘Q2承压但H1大增扭亏 全年冲泡修复加速

时间：2026年08月16日 14:51:28 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，香飘飘2026年上半年实现收入12.8亿元，同比增长23.3%，归母净利润1086万元实现扭亏为盈。其中第二季度收入4.0亿元，同比下降12.5%，归母净利润亏损8253万元。

　　
　　券商披露研报指出，尽管二季度冲泡和即饮业务分别同比下滑13.3%和13.5%，但上半年冲泡业务收入大增57.7%，主要得益于春节时点延后拉长旺季销售窗口，以及渠道价值链深度梳理后经销商信心显著提升，推动冲泡产品实现较强修复性增长。即饮业务短期受天气、基数和竞争节奏影响出现承压。

　　
　　研报认为，公司坚持冲泡与即饮双轮驱动战略，Q2作为冲泡传统淡季延续控货策略优化库存，经典系列保持稳健，原叶现泡轻乳茶等健康化新品持续培育。数据显示上半年整体毛利率同比提升5.7个百分点至35.1%，销售费用率明显下降。研报指出，虽然二季度即饮原材料成本和销量影响毛利率，但成本压力整体可控，随着冲泡业务持续修复，全年经营效率有望提升，净利率将同比改善。

　　
　　研报上调了2026-2028年收入预测，尽管考虑部分成本和竞争因素下调盈利预测，仍维持增持评级并给出12.87元目标价。这意味着机构看好公司渠道治理成效和新品驱动带来的长期增长潜力，Q2短期承压或为全年业绩修复蓄力。