华利集团客户优势稳固 订单产能拐点驱动高增长

时间：2026年08月16日 09:56:27 中财网

　　CFi.CN讯：最新数据显示，华利集团已与全球头部运动品牌建立长期稳定合作，在运动鞋市场CR10高达57%的集中格局下，公司2020-2025年收入复合增速达11%，净利率长期维持在12%-16%的高位区间，显著领先裕元、丰泰、钰齐等同业，盈利稳定性和上限均具明显优势。

　　
　　券商披露研报指出，虽然2025年宏观环境及国际贸易政策不确定性导致NIKE、PUMA等品牌零售承压、订单趋于谨慎，公司短期面临订单不饱和与新增产能爬坡的过渡压力，但客户积累优势稳定。研报认为，当前阵痛期过后，若需求企稳，公司有望迎来订单充沛与产能释放共振的量利成长期。

　　
　　研报指出，公司积极开拓新客户并推进产能建设，长期收入增速和利润率波动小的特性赋予其较强周期抗风险能力。盈利预测显示，2026-2028年收入有望同比增长2%、12%、11%至256亿、286亿、317亿元，归母净利润同比增长6%、19%、16%至33.9亿、40.4亿、46.8亿元，对应PE11.8倍、9.9倍、8.6倍，维持买入评级。

　　
　　研报认为，稳定的客户结构和行业领先盈利能力构成华利核心壁垒，一旦品牌去库存周期结束，订单回暖将直接驱动业绩弹性释放，当前阶段正是捕捉这一拐点机遇的关键窗口。