7月社融超预期融资替代延续 银行股配置价值凸显

时间：2026年08月15日 17:11:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年7月社会融资规模新增1.40万亿元，同比多增2710亿元，超出市场一致预期，存量社融同比增长7.4%。人民币贷款余额下降明显，企业债新增4536亿元、股票融资新增1128亿元，均较去年同期大幅提升，政府债发行也同比多增。信贷方面，7月人民币贷款余额减少3400亿元，企业与居民贷款均出现回落，但居民短贷同比有所改善。

　　
　　券商披露研报指出，从银行角度看7月社融，融资替代效应仍在持续。研报认为，债券利率处于历史低位，企业为优化融资成本出现以债替贷现象，导致表内信贷节奏偏弱，但这也为银行息差筑底创造了条件。研报指出，居民预防性储蓄增加显示低风险偏好延续，企业现金流虽承压但对公业务保持韧性，全年银行业绩确定性较强，营收增速有望维持亮点。

　　
　　研报认为，经济发展模式保持定力，居民持续的低风险偏好与对公业务强劲将共同推动银行基本面改善。当前银行板块存在两条清晰主线：一是区域优势突出的城农商行，包括江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、南京银行、成都银行、上海银行等；二是高股息稳健的大型银行，如工商银行、建设银行、农业银行以及招商银行、兴业银行、中信银行等。这些银行在息差回升和业绩确定性上具备优势。

　　
　　整体来看，尽管短期信贷修复仍需观察，但融资替代背景下银行板块的稳健收益特征日益明显，相关个股的配置机会值得重视。