美股市值超GDP四倍 远高于科技泡沫与黑天鹅时期

时间：2026年08月15日 01:06:33 中财网

　　CFi.CN讯：摩根大通资产管理首席全球策略师戴维·凯利最新测算显示，美国公司股权总市值已超过GDP的400%。这一比例远高于疫情前的244%，也大幅超过2000年互联网泡沫顶峰的204%和1987年黑色星期一前的74%。

　　
　　该指标比著名的巴菲特指标范围更广，目前巴菲特指标也已超过200%，处于严重高估区间。凯利指出，今年标普500指数已累计上涨超过13%，主要由AI概念驱动。二季度仅两家大型科技公司就录得1500亿美元未实现资本利得，推动整体每股收益同比大增50%。若剔除这一因素，实际盈利增速约为20%。

　　
　　凯利提醒，股市最终仍取决于美国普通消费者和劳动者的收入与支出状况。若实体经济中的就业、工资和房地产市场没有明显改善，股价难以持续上涨。目前低收入群体消费增速开始回暖，部分机构认为“K型经济”已趋于收敛，但顶层5%高收入人群仍凭借资产价格上涨保持强劲消费。

　　
　　麦肯锡全球研究所同期报告也显示，全球资产存量已接近1.8百万亿美元，大部分为“纸面财富”，美国股市是核心驱动因素。凯利预计美联储将维持利率稳定，通胀继续回落，明年GDP增速约2%。他建议中小投资者降低对AI概念股的集中配置，做好分散化以应对当前纸面财富与实体经济之间的巨大差距。