寿险久期缺口收窄拐点显现 险企估值底部获支撑

时间：2026年08月14日 15:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年以来寿险行业久期缺口呈现收窄趋势，行业平均水平约为负9年左右。其中头部险企久期缺口普遍控制在负3年附近，中国人寿仅为负1.5年，国寿、太保、平安及人保寿险均出现收窄。中小型寿险公司2022至2024年久期缺口曾逐年扩张至负11.1年，2025年已回升至负8.74年。

　　
　　一份研报观点认为，当前低利率环境下久期缺口管理是寿险公司资负管理的核心。研报指出，2024年前缺口扩大主因资负两端失衡，而2025年收窄则是资产与负债协同调整的结果。资产端通过增配长久期利率债、压缩信用资产并适度增加权益配置，将资产久期拉长至7.82年；负债端则通过推动浮动收益型业务转型、调整产品期限结构，显著缩短负债久期，成为收窄的主导力量。

　　
　　研报认为，这一收窄迹象标志着拐点出现，险企资产负债匹配能力明显增强。在监管政策引导下，行业整体修正久期缺口有效改善，资金面再平衡态势有望延续。8月保险板块有望继续贡献相对收益与绝对收益，估值底部获得有力支撑。头部险企“哑铃型”配置策略成效显著，以长债为压舱石、权益提升弹性，长期利好板块表现。重点标的包括中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。