央行二季报逆周期信号显著增强 结构性宽松利好股市

时间：2026年08月13日 19:21:43 中财网

　　CFi.CN讯：人民银行日前发布2026年第二季度货币政策执行报告。数据显示，上半年PPI同比上涨1.5%，4-6月涨幅逐月扩大至4.1%，国内供强需弱矛盾依然存在，企业债券和股票净融资同比多增约1万亿元，民营企业再贷款余额已达8000亿元左右。

　　
　　一份研报观点认为，本次报告逆周期调节信号边际增强，同时淡化单一贷款指标，转向社融、M2与直接融资综合观察。研报指出，DR001正成为短端利率调控重要锚点，贷款定价基准也从强化LPR转向多元化，民营企业再贷款等结构性工具进入快速落地阶段，截至7月末已惠及约250万户市场主体，新发放贷款利率同比下降约40BP。

　　
　　研报认为，这些变化显示政策正从过去依赖总量扩张转向注重质效与精准滴灌。贷款增速下行未必代表金融条件收紧，只要社融和直接融资保持合理增长，就不会简单启动强刺激。结构性再贷款重点支持民营、科技和小微领域，更契合经济转型方向，有助于降低实体融资成本，改善资金流向。

　　
　　研报指出，尽管海外货币政策转紧带来外部约束，但国内政策仍坚持以我为主，年内仍保留25-50BP降准和约25BP降息空间，节奏将根据需求、物价和外部环境灵活把握。这种稳增长政策储备增加、工具更精准的组合，有望持续改善市场流动性，为股市运行提供有利环境，尤其利好新质生产力相关板块的表现。