华新建材出海产能扩张加速 海外高毛利驱动业绩爆发

时间：2026年08月12日 17:46:39 中财网

　　CFi.CN讯：最新数据显示，华新建材2025年实现营业收入353.48亿元，同比增长3.31%，归母净利润28.53亿元，同比增长18.09%。2026年一季度公司营收89.09亿元同比增长24.4%，归母净利润6.3亿元同比增长169.39%。根据半年报预告，2026上半年归母净利润预计16.5-17.6亿元，同比增长50%-60%。公司自2012年开始海外布局，目前海外水泥运营及在建产能已突破4000万吨，2025年完成尼日利亚1060万吨产能收购，同时收购巴西骨料项目，国际化步伐显著加快。

　　
　　一份研报观点认为，华新建材作为出海水泥龙头，通过海外扩张有效对冲国内周期下行。研报指出，2021-2025年海外水泥需求从19.23亿吨增至21.75亿吨，2026年预计同比增长4.7%，其中非洲、中东、拉美地区增速远超全球平均。公司海外水泥售价约581元/吨，毛利率高达41.94%，显著高于国内水平，海外毛利贡献占比达46.34%。研报认为，尼日利亚项目并表及多区域产能布局将推动海外业务持续放量，成为公司业绩增长的核心动力。

　　
　　研报还指出，尽管国内水泥需求仍处下行周期，但当前价格已接近底部，下行空间有限。随着供给侧政策推进，行业过剩产能有望逐步出清，盈利修复空间逐步打开。公司骨料业务凭借低成本优势，盈利表现也相对稳健。综合来看，海外高景气与国内底部回暖形成共振，公司产能放量带来的业绩弹性值得重点关注。