大豆天气市预期差显著 上行弹性或超市场想象

时间：2026年08月11日 19:41:34 中财网

　　CFi.CN讯：7月以来CBOT大豆价格快速走强，虽突破前期高点后有所回落，但整体中枢明显抬升。数据显示，美国2026/27年度大豆压榨量预计创历史新高，豆油用于生物燃料消费同比增加近25%，同时中美贸易关系阶段性改善带动出口预期回暖。巴西2025/26年度产量已基本兑现丰产，出口保持强劲，但2026/27年度面临超强厄尔尼诺气候覆盖关键生长期的风险。

　　
　　一份研报观点认为，当前市场对全球大豆供需宽松的定价基础并不稳固，2026/27年度平衡表隐含两大脆弱假设：美豆历史高单产不受天气影响、厄尔尼诺对巴西产量冲击有限。研报指出，美豆需求由本土压榨和出口双引擎驱动，即便对华采购不及预期，强劲内需也能提供有力托底。供给端若单产下修1-2蒲式耳/英亩，期末库存将快速转向紧平衡，行情易出现趋势性修复。

　　
　　研报认为，巴西新季丰产预期同样脆弱，超强厄尔尼诺大概率覆盖播种至灌浆期，对冲机制存在证伪可能。一旦南美产量预期下修800-1500万吨，全球库消比将显著收紧，美豆出口竞争力增强，CBOT大豆价格将展现下行空间有限、上行弹性充足的非对称特征。当前盘面近月震荡筑底，中远期气候变量和供需动态调整正逐步累积估值修复空间，天气市带来的预期差交易机会值得重点把握。