贷款定价改革破冰多元时代 银行息差空间显著扩大

时间：2026年08月11日 15:11:27 中财网

　　CFi.CN讯：我国贷款利率定价改革取得里程碑突破。以DR为基准的贷款已在十五个省份落地，全国首笔以国债收益率为基准的贷款也在湖南成功发放。这标志着延续多年的单一LPR定价模式正式进入LPR、DR、国债收益率三锚并存的多元新阶段。

　　
　　一份研报观点认为，此次改革借鉴国际经验，从单一锚转向多元锚，有助于丰富企业融资工具箱并疏通实体经济利率传导机制。研报指出，LPR稳定性强，适合中长期项目和零售贷款，但对货币市场反应滞后。数据显示，截至今年3月以LPR减点发放的贷款占比已达48.8%，较2019年提升33.3个百分点。而DR对短期流动性变化敏感，国债收益率则期限覆盖最全，三者互补能精准匹配不同融资需求。

　　
　　调研显示，本轮创新贷款覆盖面广、模式灵活，已在北京、上海、广东等约15个省份落地超30单，合计金额约4.15亿元，主要投向科技制造企业，多采用浮动利率按季或按日重定价。

　　
　　研报认为，多元基准体系对银行提出更高利率风险管理要求，但也让银行能更好把握息差空间，采用成本加点法更有利于稳定净息差。具备精细化定价能力和系统支撑的银行将明显受益。研报推荐基本面优质且盈利弹性较好的宁波银行、南京银行、渝农商行、成都银行，以及估值股息性价比突出的平安银行、兴业银行和工农建等港股大行。这些银行在改革中竞争力更强，有望迎来估值修复和业绩提升机会。