民营大炼化估值回归窗口开启 稀缺资产驱动双击行情

时间：2026年08月11日 11:51:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，民营大炼化2022年至2025年受全球宏观承压和需求疲软影响，业绩进入阵痛期，市场出现系统性低估。进入2026年，各家公司中报预告陆续发布，2000万吨炼能对应的盈利中枢有望重回百亿水平，全产业链价差也呈现扩张态势。

　　
　　一份研报观点认为，2026年是民营大炼化转折之年，不仅业绩反转，估值也有望回归。研报指出，市场当前仍将业绩提升简单归因于油价上涨带来的库存收益，对全球炼化格局重构和民营大炼化竞争优势理解不足。

　　
　　研报认为，经过行业阵痛期后，海外老旧炼厂和高成本装置陆续退出，国内地炼整合出清，民营大炼化凭借大规模一体化、高渣油转化率和高芳烃产出率等优势，持续抢占市场份额，在更高油价中枢下实现利润中枢回归。研报指出，其规模、工艺设计和供应链优势构成难以复制的产业壁垒，成为稀缺安全资产。

　　
　　此外，供需格局持续改善也支撑全产业链盈利能力提升。研报认为，民营大炼化正从业绩上行下滑再上行的周期中走出，估值有望跟随业绩完成从下滑到回归的转变。荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化等公司作为典型标的，或将充分受益于这一稀缺资产重估过程。