友邦保诚资本管理示范 中资保险估值提升空间大

时间：2026年08月10日 22:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：近年来海内外保险公司在信息披露侧重上存在明显差异。海外公司不仅公布价值和盈利指标，还详细展示资本管理政策与股东回报的具体路径，而多数中资保险公司披露内容相对集中于价值和盈利指标。

　　
　　一份研报观点认为，友邦保险与保诚的资本管理模式对中资保险公司具有重要参考价值。研报指出，友邦保险将75%的自由盈余净额用于股东回报，2022年至2025年通过股息和回购合计回馈投资者229亿美元，积极的回购计划有效降低了过剩资本，推动2025年股东分配权益营运回报提升至15.5%。同时公司新业务资本投入效率显著改善，2025年每投入1美元资本对应3.8美元新业务价值，高于2024年的3.1美元。

　　
　　研报认为，保诚则构建了三重股东回报机制，包括递增普通股息、经常性资本返还以及自由盈余比例高于200%时的额外返还，预计2024至2027年将为股东提供超过70亿美元资本回报。公司明确2025年经营自由盈余将迎来转折点，2027年自由盈余创造路径清晰，主要由新业务贡献增加和经营差异改善共同驱动。

　　
　　研报指出，若中资保险公司未来能参考海外经验，增加自由盈余等资本管理指标的披露，将显著增强投资者信心，有利于估值水平合理抬升。基于银保渠道强劲增长、权益市场投资回报改善以及长期国债利率走稳等因素，研报维持保险板块看好评级，中国人寿、中国财险以及友邦保险等具备相关优势的公司有望受益。