AI硬件单token成本加速下降 需求飞轮效应仍在

时间：2026年08月10日 16:21:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，存储器成本持续通胀，海外云服务商自由现金流开始转负，7月AI硬件赛道股票出现明显调整。不过大厂资本开支和AI Lab年化收入仍维持高位，市场交易虽拥挤但核心指标并未下滑。

　　
　　一份研报观点认为，AI硬件需求增长依然强劲。研报指出，存储通胀难以抵消GPU技术迭代带来的效率提升，即使构建2025-2027年存储价格指数后，硬件系统架构和软件栈持续优化，仍推动单token成本快速下降。

　　
　　研报认为，闭源模型凭借能力溢价维持定价权，能够对冲交互强度增加带来的成本压力；开源模型则通过底层基础设施优化压低单位token成本、缩短设备回本周期，在价格竞争中展现更强盈利弹性。两者共同稳固盈利底座，持续拉动上游算力硬件需求，国产算力也有望扮演更重要角色。

　　
　　研报进一步指出，随着推理负载从传统聊天向Agent场景演进，定制化架构芯片和系统互联创新加速落地，有望突破延迟与吞吐瓶颈，为实时交互提供性能溢价，开启多元降本新路径，进一步刺激需求扩张。

　　
　　整体来看，研报认为下游盈利保持健康，AI硬件投资叙事正被重构，相关企业长期机会依然突出。