国债期货跨境挂牌叠加投顾新规 券商双重红利谁最受益

时间：2026年08月10日 15:46:28 中财网

　　CFi.CN讯：近日跨境5年期人民币国债期货在港交所正式挂牌，证监会主席吴清宣布五大两地协同举措，为全球投资者配置人民币债券提供对冲工具。同时中证协发布债券投顾业务新规，设置6个月过渡期，2027年2月正式施行，明确展业门槛并隔离利益冲突。

　　
　　一份研报观点认为，上述两大政策落地为证券行业打开重要增长空间。研报指出，当前资金面极为宽松，数据显示Shibor3M利率已从6月末1.44%附近下移至1.43%并低位企稳，十年期国债收益率单边下行至1.7114%，中债新综合指数持续创出新高，债券市场牛市特征明显。相比之下权益市场股基成交额从峰值4.28万亿缩量至2.41万亿后小幅回升，两融余额也减少约4300亿元，存量博弈格局延续。

　　
　　研报认为，同时具备跨境衍生品资质、头部债券做市商能力和全牌照债券投顾业务的头部综合券商，将同时享受两大政策红利，业绩确定性显著增强。此类机构在债券投顾新规下合规优势突出，有望吸引更多机构和个人客户。研报同时指出，债券投顾布局较早、中小机构客户储备充足的特色中型券商，也有望在新规落地后快速提升细分赛道份额，业绩弹性可能高于行业平均水平。

　　
　　基本面来看，流动性充裕格局难改，政策面稳增长仍需低利率环境配合，债券交易维持3万亿左右高位活跃度。股债利差处于5.0-5.2高位区间，也显示权益资产相对债券的配置性价比仍具吸引力。整体政策组合拳正为相关券商打开长期增长空间，头部及特色中型券商配置价值值得重点关注。