DeepSeek涨价抬升AI估值锚 中下游轮动行情加速

时间：2026年08月10日 14:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：本周申万传媒指数上涨2.35%，AI中下游多个方向出现全面轮动。DeepSeek宣布整体上调API定价，MiniMax H3开源后多榜单登顶且定价仅为同类旗舰三分之一，阿里Qwen 3.8-Max与Wan3.0、字节Seedance 2.5、腾讯Hy ASR 3.0等新模型密集发布，云服务、算力租赁及多模态应用板块均有明显表现。

　　
　　一份研报观点认为，AI市场风格正从买宏大叙事转向买兑现证据。研报指出，DeepSeek涨价打破了市场对模型价格无限内卷的悲观预期，显著提升国产大模型定价权和估值锚。研报认为，国产大模型不再仅拼低价，而是通过性价比与全球竞争力实现ARR快速增长，智谱、MiniMax等公司有望受益于后续版本迭代和授权机制落地。

　　
　　研报进一步分析，云厂商在开源模型繁荣背景下承担分销与部署角色，收入质量和利润空间同步改善。北美云巨头财报显示云收入加速增长被市场认可，阿里、腾讯、金山云等国内云服务商因此迎来落地机遇。算力租赁同样获得三重驱动：CSP云收入增长导致算力需求外溢、租赁价格共振上行、美股叙事联动重定价，行云科技、利通电子、宏景科技等交付能力强的公司被重点提及。

　　
　　下游应用端，Seedance 2.5、MiniMax H3、Wan3.0等迭代催化多模态机会，Agent扇出效应推动机器经济崛起，Token消耗与推理需求持续放大。昆仑万维、中文在线、易点天下、汇量科技、美图等具备token消耗或分发逻辑的公司正处于景气上行阶段。整体来看，定价权提升、需求兑现与产业链传导共同构成当前AI中下游的核心上涨逻辑。