黄金珠宝龙头高端品牌化转型 穿越金价周期获估值弹性

时间：2026年08月10日 11:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2024年至2026年3月金价累计上涨109%，但黄金首饰消费量同比分别下降25%、32%和37%。消费群体快速向一二线中产及高净值人群集中，购买目的从婚嫁保值转向悦己与审美佩戴。

　　
　　一份研报观点认为，黄金珠宝龙头正通过高端化与品牌化改革穿越金价周期。研报指出，行业已进入品牌与差异化产品驱动阶段，古法金、硬金镶嵌、故宫联名、福满传家等系列产品销售火爆，新兴品牌持续涌现。传统龙头加速关闭低效加盟店，周大福净关店超1800家，周大生、老凤祥也分别关闭数百家，同时转向SKP、万象城等高端商圈开设形象店，重点提升单店盈利能力。

　　
　　研报认为，金价高企倒逼供应链向5D、6D硬金及轻克重高工艺升级，产品从注重克重转向追求文化内涵与精致设计。这种转型使具备原创设计、工艺迭代和精细化渠道管理能力的龙头获得明显估值溢价。老铺黄金、潮宏基2025年估值一度超过30倍，而仍停留在渠道扩张叙事的公司估值仅10倍左右。

　　
　　研报进一步分析，周大福坚定推进品牌重塑与产品组合优化，预计2027-2029财年净利润分别达102亿、112亿和120亿港元，对应12倍PE；潮宏基凭借东方时尚定位和加盟扩张潜力，菜百股份依托品牌口碑与全渠道布局，均被给予强烈推荐评级。整体来看，品牌化改革正为黄金珠宝龙头打开新的成长空间，在中高端消费趋势下，相关个股有望迎来业绩确定性与估值双重提升。