汤臣倍健半年报线上高增 长期增长逻辑不变

时间：2026年08月10日 09:31:44 中财网

　　CFi.CN讯：汤臣倍健发布2026半年报，上半年实现收入36.71亿元，同比增长4%，归母净利润6.03亿元，同比下降18%。Q2收入18.03亿元，同比增长4%。分品牌看，主品牌汤臣倍健收入微降，健力多同样承压，而Life-Space收入同比增长6%，Q2加速至9%。

　　
　　一份研报观点认为，公司收入延续增长但渠道分化明显。数据显示，上半年线上收入同比增长16%，Q2达19%，抖音渠道增速显著高于整体；线下收入同比下降5%，Q2降幅扩大至13%，主要受药店客流减少影响。商超渠道如山姆、屈臣氏等高势能终端表现突出，反映行业流量正在重塑。

　　
　　研报指出，Life-Space受益于益生菌电商GMV超行业大盘以及“超益计划”推动的新品类拓展，跨境渠道也贡献增量。公司毛利率升至72%，同比提高3个百分点，尽管原材料成本略有上涨，但整体仍实现改善。研报认为，公司积极探索新品、细化价格带，加大兴趣渠道投入，同时加速东南亚市场布局，这些经营端正向变化值得关注。

　　
　　研报认为，虽然上半年净利润承压，但公司年初定下的收入双位数增长目标有望在下半年提速，增量将主要来自抖音、跨境电商及山姆等渠道放量。短期成本压力并未改变长期增长趋势，研报维持买入评级。