依依股份Q1承压后修复加速 海外工厂品牌双轮驱动

时间：2026年08月10日 08:31:49 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，依依股份2026年一季度营收4.03亿元，同比减少16.98%，归母净利润0.28亿元，同比下降48.81%。业绩下滑主要受海外客户出货节奏调整、原材料价格波动以及汇率导致的汇兑损失影响，不过营收已较去年四季度有所修复。

　　
　　一份研报观点认为，尽管一季度出现波动，但公司海外布局与国内品牌推广正形成有力支撑。研报指出，柬埔寨一期工厂年产能2.7亿片宠物垫，目前主要供应美国山姆和墨西哥山姆，订单充足且已贡献利润，产能利用率保持较高水平。二期工厂年产8亿片尿垫和1亿片尿裤正加快建设，与主要客户调价基本达成共识，将进一步提升供应链稳定性和抗风险能力，毛利率也有望随着人效提升和本地采购优化逐步修复。

　　
　　研报认为，公司一季度销售费用同比增长41.24%，主要用于“乐事宠”“一坪花房”等自主品牌推广，通过抖音、小红书内容传播及线下宠物展会，全方位提升品牌认知，自主品牌收入已实现显著增长。随着核心客户采购节奏修复和调价落地，公司基本面与盈利能力有望稳步改善。研报预计2026-2028年营收分别为18.83亿、21.31亿和24.15亿元，归母净利润2.08亿、2.43亿和2.85亿元，并首次覆盖给予增持评级。

　　
　　海外产能扩张降低贸易政策风险，国内品牌建设打开增长新空间，这些核心动作正为公司长期发展提供强劲动力。