电力供应裕度设硬约束 红利深化驱动火电水电重估

时间：2026年08月09日 16:46:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，国家发改委与能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，提出2030年全国发电总装机达54亿千瓦，非化石能源装机和发电量占比分别达到65%和50%。规划首次把全国电力供应充裕度作为约束性指标，要求由2025年的小于1.1提升至大于1.1，同时新能源利用率目标调整至90%并分档管理，新增具备顶峰能力的电网侧独立储能约8000万千瓦。近期秦皇岛5500大卡煤价回升至844元/吨，全国用电负荷多次创历史新高达到15.57亿千瓦，来水改善也带动水电发电量明显回升。

　　
　　一份研报观点认为，上述规划与市场变化正共同推动公用事业板块进入新阶段。研报指出，安全保供成为新型电力系统核心重点，火电可靠发电能力价值凸显，容量电价有望提升，配合煤价中枢上移和市场化交易，火电电量电价有望回暖，业绩与估值双底特征显著。研报认为，水电量增趋势已较为明朗，核电也迎来多省政策托底电价，板块盈利稳定性增强。

　　
　　研报进一步分析称，红利资产配置逻辑正从扩张走向深化。火电在维持4-5%股息率的同时，未来有望迎来业绩与估值双击，类似此前煤炭板块的表现。水电、煤炭板块同样具备基本面改善与高股息优势，整体公用事业当前基金持仓处于低位，配置空间较大。随着红利行情演绎节奏加快，相关领域投资机会值得重点跟踪。