[中报]汤臣倍健(300146):2026年半年度报告
原标题:汤臣倍健:2026年半年度报告 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人林志成、主管会计工作负责人何白霖及会计机构负责人(会计主管人员)何润珊声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 （1）产品质量和食品安全风险 膳食营养补充剂产品众多，涉及原辅料更多，存在一定产品质量风险。如公司在产品原料采购、生产与销售环节出现质量管理问题，或因其他原因发生产品质量问题，将影响公司的信誉和产品销售。对此，公司始终将质量安全放在头等位置，不断加强质量管理，优化生产流程，购置精密检验设备，培养质量管理人员，同时借助第三方检验机构支持完善质量管理。此外，公司还制定了专门应急方案应对可能的风险。 “诚信比聪明更重要”是公司多年以来秉承和坚持的核心价值观之一。董事长梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念，以此视为企业生存和发展的压舱石。其具体内容是：①国家标准和法规仅仅是一个最低的要求和底线，公司要全面超越国家的标准。②违规的红线绝对不能碰、不能想、不能有侥幸心理，想了都有罪。法律法规上不违规但明知有健康风险的，同样不能干！同样不可饶恕！③舌尖上的行业就是刀尖上的企业，永远头顶一把刀，天天如履薄冰，不敢有丝毫松懈。质量是食品企业的生命线，市场可能连一次犯错的机会都不会给你。④质量问题归根结底是企业“人品”的问题，而不是钱和技术的问题。人在做天在看，对每一个生命都永存敬畏之心。⑤以任何冠冕堂皇高大上的原因去牺牲或增加质量风险，这不只是在耍流氓，这实实在在就是流氓。包括效率、效益、成本、市场断货等等因素，一切都为质量让道，任何原因在质量面前都不应该成为理由。⑥确保品控的专业权威和独立性，与业务切割开。 ⑦字字践行不是为客户而是为家人和朋友生产全球高品质营养品的理念和品牌 DNA。自己的小孩、家人和朋友不敢吃的产品，绝对不能生产，绝对不能出厂门！⑧诚信比聪明更重要，诚信乃珠海厂立厂之本，100吨重的诚信之印就是一面明镜驻立在面前，永远警示着公司每一个人。 （2）政策风险 严格，行业规范化程度和准入门槛进一步提高，将对行业的长期发展和竞争格局产生重大影响，同时企业面临的压力和挑战增大。未来行业政策调整和从严监管将成为常态化态势。 对此，公司将积极参与行业法律法规和标准的制定与修订，不断规范企业内部管理，持续夯实企业核心竞争力和技术创新能力，最大限度确保公司从容应对行业和市场环境的变化。 （3）原料采购对主要产品销售的风险 公司坚持执行差异化战略，在全球范围内甄选高品质原料。公司产品品种较多，原料较为分散，原料采购价格的上涨将对产品毛利率产生一定影响。同时，随着公司未来销售规模的不断扩大，原料需求不断增加，可能出现某些原料供应量短缺，不能满足公司生产销售需求。 为此，公司通过储备多家供应商、寻找替代原料、加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署专供基地战略合作、远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。 （4）行业竞争加剧的风险 近年来行业竞争持续加剧，一是行业内国际领先企业进入中国市场，大型药企和食品企业介入等；二是海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌在线上渠道竞争充分；三是新时代下，新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发展提供了机会。如何抓住新时代的机遇再次实现跨越性发展，引领公司战略升级及行业盈利生态变化，是公司面临的重要命题。 对此，公司坚定实施科学营养战略，持续夯实研发实力，并与国内外高等院校、科研院所等合作开展相关研究；不断打造与提升产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，占据市场领先地位；积极布局新业态、新渠道，通过内部孵化、投资并购等形成新的业务抓手，顺势而为抢占有利位势。 （5）资产减值的风险 截至报告期末，公司合并报表商誉账面价值为 113,415.93万元，因并购和购买品牌资产产生的无形资产账面价值为 17,306.22万元，若未来相关品牌业务推广不达预期，可能面临商誉或无形资产减值风险，对公司当期损益造成不利影响。 （6）募集资金投资项目的风险 公司在建的募集资金投资项目经过充分的市场调研和分析论证，可行性分析是基于当时的市场环境、技术发展趋势及公司实际情况做出，在项目实施过程中，可能存在因宏观经济环境、国家产业政策、技术发展方向发生变化，或市场及消费者需求变化及其他不确定性因素的影响，造成项目不能按期建设、项目达产延迟等，最终导致募投项目投资周期延长、投产延迟，未能实现新产品替代等因素导致市场需求减少、新增产能难以消化，导致项目未能实现预期效益的风险。 针对上述风险，公司将持续关注并积极跟进募集资金投资项目进展情况；及时掌握行业发展趋势、密切跟踪行业技术动态、深入了解市场发展状况，按照能够确保实现预期经济效益的方向推进实施募集资金投资项目，保障公司及全体股东的利益。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 .............................................................................................. 1 第二节 公司简介和主要财务指标 .......................................................................................... 7 第三节 管理层讨论与分析 .................................................................................................... 10 第四节 公司治理、环境和社会 ............................................................................................ 36 第五节 重要事项 .................................................................................................................... 41 第六节 股份变动及股东情况 ................................................................................................ 49 第七节 债券相关情况 ............................................................................................................ 54 第八节 财务报告 .................................................................................................................... 55 备查文件目录 公司应当披露备查文件的目录，包括： （一）载有公司法定代表人签名的 2026年半年度报告原件； （二）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； （三）报告期内在巨潮资讯网披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； （四）其他有关资料。 以上备查文件的备置地点：公司董秘办。
1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见《2025年年度报告》。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用 ?不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址、公司半年度报告备置地在报告期无变
1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况
?适用 □不适用 2026年的其他符合非经常性损益定义的损益项目主要系增值税加计抵减。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用 ?不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所处行业发展情况 公司从事膳食营养补充剂业务。膳食营养补充剂（VDS）是以维生素、矿物质、动植物提取物及其它生物活性物质等为主要原料制成，通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的目的，对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。 1.中国膳食营养补充剂行业发展空间广阔 国民健康意识提升为行业发展奠定基石。随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康品质生活的需求日益凸显，国民健康需求跃升，这一背景为整个营养健康产业的发展奠定了良好的基础。由于我国 VDS发展历史尚短，居民关于 VDS的消费意识和习惯尚未完全形成。 相比于发达国家如美国、日本等，我国在 VDS的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间，VDS行业的前景和细分领域未来增长空间可期。 人口老龄化程度加深为行业发展带来增长机会。根据国家统计局数据显示，截至 2025年年底，我国 60岁及以上老年人口达到 3.2亿，占总人口的 23%；民政部预测到 2035年左右，我国 60岁及以上老年人口将突破 4亿，在总人口中的占比将超过 30%，进入重度老龄化阶段。 新一代消费者个性化多样化的需求有望推动 VDS行业细分品类快速增长。随着生活方式的转变和健康意识的显著提升，VDS消费群体年龄阶层不断扩大，新生代消费者群体的加入叠加消费观念转型将有效扩容 VDS市场的整体需求。VDS产品功能诉求不断细分化和专业化，已经成为未来发展的重要趋势，各细分领域的快速增长将为行业发展创造广阔的市场前景和发展机遇。 2.多重政策护航，龙头发展优势持续凸显 国民健康顶层规划持续升级，为大健康产业发展提供长期政策支撑。国务院常务会议审议通过《国民健康“十五五”规划》，将健康产业、多元化健康产品供给纳入中长期顶层设计。行业受益政策红利，监管体系不断完善，整体发展趋势向好。 报告期内，国家出台多项膳食营养补充剂全链条监管与产业扶持政策，营造了以“规范提质、赛道扩容、国货扶持”为导向的发展环境。2026年 1月，国家三部委联合发布新增保健功能目录，新增“有助于维持骨关节健康”合规声称，保健功能目录扩容，填补行业法规空白，大幅抬高骨关节品类研发与循证门槛，推动营养赛道规范化升级。公司深耕骨营养多年，稳步推进健力多产品升级，同步推出 OTC硫酸氨基葡萄糖产品，打通“保健食品日常养护+药品级专业干预”双线布进一步厘清委托生产范围，压实代工双方全链条责任；2026年 6月，市场监管总局出台《广告引证内容执法指南》，严格规范科研文献、人体试验等宣传素材溯源要求。公司长期践行“科学营养”战略，依托透明工厂的高标准生产体系与长期积累的大量可溯源临床试验数据，为产品品质提供坚实保障与科学背书。 多项产业扶持政策出台，支持保健食品研发创新。2026年 5月，市场监管总局、工业和信息化部、民政部联合出台《保健食品护老提升专项行动工作方案》，重拳整治老年虚假会议营销，鼓励适老精准营养产品研发；2026年 5月，国家八部门出台《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，支持海洋新原料、保健食品研发创新。汤臣倍健依托全产业链布局、科研积淀、全渠道矩阵与完善合规体系，充分把握政策红利，龙头竞争壁垒持续加厚。 （二）公司业务概况 公司以“用科学 营养生命”为使命，致力于为消费者健康创造增量价值。2002年，汤臣倍健系统地在中国非直销领域引入了膳食营养补充剂（VDS）品类，依托现代营养学，建立了全面的膳食营养补充剂科学体系，拥有 VDS全品类的产品矩阵，并打造了多个细分领域品牌，构建了包括药店、商超、母婴店等线下零售终端和线上多元化电商平台等全渠道的销售体系，逐步成长为全球膳食营养补充剂行业领先企业。 公司坚定实施“科学营养”战略下的强科技企业转型，通过自有发明专利原料及配方研发、开展新功能和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化等，持续打造“硬科技”产品力和科技竞争力优势，赋能 VDS行业科技含量，带给 VDS行业增量价值。报告期内，公司以科学循证与市场需求双轮驱动，持续提升产品力水平，由汤臣倍健科学营养基金支持的舒百宁?纳豆红曲胶囊千人随机对照临床研究证实其在轻中度血脂异常人群中具有调控血脂的作用；临床证实健安适?水飞蓟葛根丹参片在减轻肝脏炎症进展与肝脏脂肪堆积的积极作用，为公司产品提供强效科学循证。公司联合有关机构牵头起草行业首个 rTG鱼油的团体标准，从“构型”与“新鲜度”两大维度，建立了 rTG鱼油品质分级体系，目前汤臣倍健金装鱼油软胶囊获得首批高 TG型一级新鲜度标识；参与起草并首次建立了由中国营养学会发布的关于我国预包装食品“优质蛋白质”标识规范，目前旗下汤臣倍健臻钻?蛋白粉及汤臣倍健白金?蛋白粉成为国内首批可使用优质蛋白质标识的产品。公司依托产品剂型创新，推出胆碱加强型B族双层片，采用营养分层锁鲜工艺将胆碱与B族营养素物理隔离、分层存放，最大化保留活性。因在抗衰老领域的创新布局和突破性成果 PCC1，公司再次登上国际权威科学期刊 Nature增刊发布“营养学”专题，是唯一亮相的中国企业，这是继 2023年、2025年后，汤臣倍健再次登上 Nature增刊，科研实力正持续获得全球顶尖学术平台的认可。截至报告期末，公司获得 152项原料及配方等发明专利。 多年来，公司秉承和坚持“诚信比聪明更重要”的核心价值观，始终将质量安全放在头等位置。董事长梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念，以此视为企业生存和发展的压舱石。公司全球原料可追溯，生产过程全透明，是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业，拥有获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室，制定了多项高标准的检测项目，引进超 15个国家超过 200台全球知名设备，拥有行业第一条连续化固体制剂智能生产线，开创行业领先的连续化、智能化生产线。公司珠海透明工厂于 2017年设立了国家博士后科研工作站汤臣倍健分站；2018年被评为国家 AAAA级旅游景区和国家绿色工厂；2019年建成行业第一家营养探索馆，同年设立广东省院士专家企业工作站；2023年获全国质量标杆、第二届中国标杆智能工厂等称号；2024年获全国产品和服务质量诚信示范企业称号，入选广东省诚信兴商典型案例。2025年，汤臣倍健检测中心获“广东省先进集体”称号。 1. 品牌运营情况 公司实施多品牌策略，在成功培育出 VDS行业领先品牌“汤臣倍健”后，不断拓展细分专业品牌，推出了专研骨关节健康营养专业品牌“健力多”、眼营养专业品牌“健视佳”、肝健康养护专业品牌“健安适”、高端口服美容品牌“Yep”、新派维生素品牌“维满”、专业婴童营养品牌“天然博士”等，并于 2018年收购澳大利亚专业微生态健康品牌“lifespace”，进一步丰富公司的品类及品牌矩阵。各品牌在品牌定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。公司坚持实施强品牌战略，持续推进从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升，以强品牌导向助力公司向强科技企业转型。 2. 主要销售模式 公司产品销售模式包括经销模式和直营模式，其中： （1）经销模式 公司在所有销售渠道中均有采取经销模式。线下渠道方面，公司产品通过经销商或公司直供给药店、商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道方面，公司产品通过分销（经销）商或公司直供给阿里、京东等电商平台，再由第三方店铺或平台自营销售给消费者。 （2）直营模式 公司在线上渠道的部分销售采取直营模式，公司通过在线上电商平台开设品牌旗舰店或自建站直接将产品销售给消费者。 3. 经销模式 ?适用 □不适用
注 2：其他产品收入和成本均增长超过 30%，主要系本期公司口服液产品销售增加所致。 报告期内，公司经销商数量变化情况如下： 单位：家
报告期内，公司前五大经销客户收入及应收账款情况如下：
□适用 ?不适用 5. 直营模式 ?适用 □不适用 报告期内，公司线下采取经销模式，线上渠道部分销售采取直营，直营模式经营情况如下：
6. 占当期营业收入总额 10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过 30% □适用 ?不适用 7. 采购模式及采购内容 单位：元
□适用 ?不适用 9. 主要外购原材料价格同比变动超过 30% ?适用 □不适用 发生变动的具体原因并说明对主营业务成本的影响 报告期内，受市场行情影响，主要原材料之一乳清蛋白采购单价同比上涨 40.23%，鉴于公司产品品种较多，所需原辅材料数量众多，乳清蛋白采购单价上涨对公司主营业务成本的影响有限。 10. 主要生产模式 公司的生产模式以自主生产为主，部分新剂型产品采用委托加工模式。 （1）自主生产模式：公司生产中心负责产品生产，生产中心下设软胶囊车间、液体车间、多个固体车间、多个包装车间等生产车间，所有车间均符合保健食品 GMP认证。 （2）委托加工模式：公司部分产品采用委托加工的方式生产。公司建立了完备的《委托加工质量管理制度》，从厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等对外协加工生产进行管理。 11. 委托加工生产
13. 产量与库存量 （1）主要产品的销售量、生产量和库存量
粉剂类产品库存量同比增长超过30%，主要系蛋白粉产品更新迭代导致上年同期库存基数较低。 胶囊类产品库存量同比增长超过30%，主要系钙及益生菌产品备货增加影响。其他类产品销售量、生产量、库存量同比增长超过 30%，主要系口服液类产品销售增加，加大生产及库存储备所致。 （2）VDS产能情况
注 2：公司产能数据根据当年度品线工艺及剂型变化需求核定。 二、核心竞争力分析 1. 公司核心竞争力 公司实施“科学营养”战略，坚持以极致的科学精神，深入营养健康的科学研究，打造极致的科学营养产品力，传播科学营养理念。2022年 2月，公司制定《科学营养 2030核心目标与行动纲要》，确立了“科学营养”强科技企业转型战略的具体实施路径，致力成为全球科技力和创新力最强的 VDS企业之一，赋能 VDS行业科技含量，带给 VDS行业增量价值。 “科学营养”战略实施将高度聚焦科技核心竞争力打造上，同时公司将持续打造与提升产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，巩固和提升市场领先优势。 （1）科技力 为打造科技核心竞争力，公司稳步推进自有发明专利原料及配方研发、新功能及重功能大单品产品研发、抗衰老与精准营养等前瞻性基础研究及成果转化，持续打造不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞争力优势。公司采用自主研发及联合开发相结合的模式，携手中国科学院上海营养与健康研究所、英国阿伯丁大学等全球科研力量，共建协同研发创新体系，持续开展精准营养、抗衰老等科学营养的研究，促进科研成果转化与产业端落地应用。公司为 VDS行业首家“国家知识产权示范企业”，截至报告期末拥有境内专利 443项，境外专利 20项，其中 152项原料及配方等发明专利，保健食品注册批准证书数量达 140个。 （2）产品力 公司恪守一套近乎苛刻的原料来源审核制度，在全球范围内科学甄选优质原料，以全球原料的品质优势战略，在产品普遍同质化中形成品质差异化的核心竞争力。公司始终坚守“诚信比聪明更重要”之八大质量控制理念和严格的内控标准，通过严苛的品控管理、领先的精益智造打造全球高品质的营养品。公司获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，并通过
截至 2026年 6月 30日，公司在境外合计拥有 20项专利权，其中 2026年上半年新增 2项。新增发明专利情况如下：
截至 2026年 6月 30日，公司拥有 140个保健食品注册批准证书及 224个保健食品备案凭证，2个特殊医学用途配方食品批准证书。2026年上半年，公司取得 2个保健食品注册批准证书及 11个备案凭证；另有 12个保健食品注册批准证书作废。主要新增情况如下： （1）新增保健食品注册批准证书
公司聚焦前沿健康领域，持续开展营养科学研究，于报告期内发表科研论文 18篇，持续扩大在营养健康科研学术领域的影响力，增强科学营养科技力。具体情况如下：
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