华新建材5.27亿美元抄底菲律宾水泥 成长景气双击

时间：2026年08月07日 16:46:29 中财网

　　华新建材公告拟通过控股子公司分两阶段收购菲律宾水泥头部企业Holcim Philippines股权。第一阶段以7.8亿美元企业价值为基础，收购67.623%股权，交易代价约5.27亿美元；三年后可通过期权收购剩余股权。该公司1964年成立，拥有熟料年产520万吨、水泥年产900万吨的产能，2025年预计实现营业收入3.8亿美元。

　　
　　一份研报观点认为，此次出海收购将使公司中期成长与短期景气形成共振。研报指出，菲律宾水泥市场当前处于周期底部，价格低位为介入提供了明显折价。2025年10月菲律宾对进口水泥加征约每吨6美元关税，将改善当地竞争格局。同时，公司在赞比亚、阿曼等地项目积累的提效经验，有望显著降低标的成本、提升盈利能力。

　　
　　数据显示，若未来资产单位净利提升至10美元/吨，按80%产能利用率计算，收购对应动态PE仅约11倍，企业价值对应产能倍数约87美元/吨，处于区域可比交易低位。研报认为，虽然国内需求承压，但海外业务已成为利润核心，此次收购估值吸引力强，叠加区域市场红利与公司技改能力，预计将带来明显业绩增厚。短期内公司海外高景气延续，中报业绩有望保持向好，2026-2027年预测净利润为35亿元和47亿元，对应PE仅13倍和10倍，成长确定性较强。