大悦城REITs申报加速转型 估值重塑空间可期

时间：2026年08月07日 08:22:33 中财网

　　大悦城近日公告，拟以非公开协议转让方式出售天津大悦城100%股权，并开展商业不动产REITs申报发行。此举旨在响应政策号召，加快资产证券化进程。

　　
　　一份研报观点认为，积极推进商业REITs申报将加速公司轻资产战略转型。研报指出，此举能有效释放成熟物业的投资价值，盘活存量重资产，提升资金周转效率，改善资产负债结构，同时打通投融建管退的完整闭环。

　　
　　数据显示，天津大悦城地处天津南开区核心商圈，运营逾十年，2025年实现营业收入5.46亿元，EBITDA达4.03亿元，毛利率71.58%，出租率97.83%。项目估值65亿元，较账面价值增值150.27%，出表后有望显著增厚利润。

　　
　　研报认为，公司购物中心业务展现稳健韧性。最新财报显示，2025年购物中心销售额463.7亿元，同比增长15.5%，客流4.49亿人次，同比增长22.7%，年末平均出租率94%。公司全国布局44个商业项目，在营项目37个，优质底层资产储备丰富，为未来REITs扩募提供了坚实基础。

　　
　　研报指出，REITs路径将优化公司资本结构，推动估值体系重塑。稳定的租金现金流有望增强市场信心，尽管开发业务仍处调整，但商业运营的韧性将为业绩提供重要支撑，转型加速带来的长期积极效应值得关注。