鳗鱼周期触底回暖 天马科技全产业链蓄势反转

时间：2026年08月06日 21:17:30 中财网

　　天马科技发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1050万元至1550万元，同比减少74%至82%。最新财报显示，公司业绩短期承压主要源于鳗鱼价格受宏观经济波动、行业周期调整及日本鳗苗丰产影响持续低位运行。

　　
　　券商披露研报指出，尽管鳗鱼板块阶段性承压，但公司饲料业务展现强劲韧性。2026年一季度特水饲料收入达3.27亿元，同比增长84.67%，销量增长104.32%，得益于渠道创新、产品结构优化及供应链金融服务提升市场黏性。畜禽饲料收入8.58亿元同比增长5.54%，作为压舱石有效平滑周期波动。

　　
　　研报认为，活鳗价格已自2025年四季度低点企稳回升，叠加苗种供给收缩和大规格鳗鱼存塘偏紧，下半年在鳗鱼节催化下有望持续向好。公司2025年鳗鱼出池量创历史新高，2026年计划出鱼2.5万吨至3万吨，并以低价日本鳗苗为主持续投苗释放产能。食品端烤鳗订单稳定增长，一季度销量同比增长0.85%，国内进入多家商超及供应链，海外自有品牌“犒赏鳗鱼”在日本热销，出口中转场网络持续扩张。

　　
　　研报指出，饲料高增构筑业绩缓冲，养殖产能逐步释放叠加食品海内外双轨布局，将充分受益本轮鳗鱼周期修复，全产业链价值有望逐步兑现。公司2026-2028年净利润预计扭亏并稳步增长，长期成长空间值得关注。