北美AI资本开支持续上调 算力产业链长期利好

时间：2026年08月06日 10:08:45 中财网

　　数据显示，北美亚马逊、谷歌、Meta、微软2026年第二季度资本开支分别达到542亿、449亿、301亿和410亿美元，同比分别增长68%、100%、77%和69%。亚马逊将全年资本开支指引上调至2200亿美元，谷歌上调至1950-2050亿美元，Meta上调至1300-1450亿美元。同时AWS年化营收已达1690亿美元，谷歌云收入同比增长82%，微软Azure营收首破1000亿美元，Anthropic ARR突破600亿美元且毛利率升至60%中段。

　　
　　一份研报观点认为，北美CSP继续上调资本开支指引，核心驱动是AI算力需求能见度已延伸至2028年，现有产能无法满足长期缺口。研报指出，虽然短期自由现金流承压，但AI驱动下云业务利润率显著提升，AWS营业利润率高达39.4%，谷歌云利润率跃升至35.6%。

　　
　　研报认为，高毛利API业务占比75%-85%，叠加推理效率大幅提升，每兆瓦算力对应的ARR从1600万美元升至6000万美元，边际利润率趋近100%，利润释放有望加速。AI不仅推动云业务量增价升，还带动谷歌搜索、YouTube及Meta广告收入实现量价齐升。服务器投资通常不到3年即可回本，后续2-3年可创造大量自由现金流，长期盈利确定性强。

　　
　　研报认为，AI投入的转化效应已在北美CSP得到验证，商业闭环逐步形成，国内CPU、AI芯片、服务器、液冷、算力租赁及垂类AI应用等领域公司将充分受益，计算机行业长期投资机会值得关注。