五洋自控并购液冷赛道 第二成长曲线全面开启

时间：2026年08月05日 11:11:42 中财网

　　五洋自控通过现金收购柯斯宇51%股权，快速切入AI液冷不锈钢波纹管赛道。公司动态显示，柯斯宇自2025年8月投产后5个月即实现营收1.05亿元、净利润0.44亿元，2026年一季度营收0.47亿元、净利润0.21亿元，毛利率约70.2%、净利率约44.6%，盈利能力强劲。

　　
　　一份券商研报指出，主业智能装备制造经营质量持续改善，2025年归母净利润扭亏为盈，液冷业务进入业绩快速兑现期，将打开公司第二成长曲线。研报认为，超高功率液冷系统中不锈钢波纹管替代传统橡胶管趋势显著，从英伟达GB200平台到GB300混合使用，再到Rubin平台全面采用不锈钢波纹管，单机柜液冷部件价值大幅提升。

　　
　　研报指出，柯斯宇凭借专利一体成型工艺、严格的产品验证以及较高的客户粘性构筑竞争壁垒，订单兑现能力已获验证。基本面来看，其已签订业绩补偿协议，承诺2026年净利润不低于0.9亿元、2027-2028年累计不低于2.7亿元。随着产能扩张落地，分水器、DIMM冷板及光模块液冷波纹管等新品逐步放量，液冷订单有望同环比稳步增长。

　　
　　研报认为，公司主业自动化与智能物流收入同比增长31.83%、出口收入增长170.62%，为液冷业务扩张提供支撑。液冷高毛利业务放量将显著增厚业绩，公司有望成长为AI液冷上游核心零部件供应商，相关增长潜力尚未在市值中充分体现。