AI重塑阿里云增长曲线 回报提升阶段已开启

时间：2026年08月05日 10:38:22 中财网

　　数据显示，阿里云FY2026云智能集团收入预计达到1581亿元，同比增长34%。2026年3月季度分部收入同比增长38%，外部客户收入增速进一步升至40%。AI相关产品单季度收入达89.71亿元，占云外部收入的30%。公司还宣布未来三年至少投入3800亿元建设AI与云基础设施，FY2026资本开支预计1261亿元，目前仍持有5208亿元现金及流动性资产。

　　
　　一份研报观点认为，阿里云经营拐点已从收入恢复增长推进至AI驱动收入加速阶段，有望进入回报提升期。研报指出，当前阿里云收入增速38%已接近海外AWS的37%，但调整后EBITA利润率仅9.1%，显著低于海外云巨头36%至41%的水平。随着AI收入占比持续提升，规模化效应、软件平台收入以及自研芯片将有效对冲基础设施成本，下游旺盛需求有望带动利润率稳步上行。

　　
　　研报认为，AI正在重塑云计算增长曲线，阿里云正从高投入高增长阶段逐步转向高回报阶段，盈利能力具备显著改善空间。这将为公司长期业绩提供强劲支撑，相关积极变化值得重点关注。