比音勒芬Q1超预期 多品牌迎戴维斯双击

时间：2026年08月05日 09:12:31 中财网

　　最新财报显示，比音勒芬2026年第一季度营收15.2亿元，同比增长18.4%，归母净利润3.9亿元，同比增长16.5%，均创历史同期新高。公司总经理和董事相继发布大额增持计划，同时主品牌保持稳健扩张，多品牌布局加速落地。

　　
　　一份研报观点认为，比音勒芬作为高端服饰集团，主品牌高增长与多品牌打开空间正迎来戴维斯双击。研报指出，公司过去十二年营收和净利润复合增速分别达到23%和29%，展现出穿越周期的成长能力。尽管战略投入多品牌培育导致销售费用阶段性上升，但2026年营收和毛利额仍将创出新高，真实经营拐点已经确立。

　　
　　研报认为，主品牌正加速年轻化，通过赛事传播、IP联名和新生代代言吸引年轻客群，同时户外MOTION系列拓展网球、瑜伽等运动场景，超级品类T恤和POLO单日销售破亿。渠道方面，线下抢占高端商圈，2025年电商收入同比增长71.5%至4.5亿元，毛利率76.5%，成为高盈利新引擎。

　　
　　多品牌矩阵进一步打开成长天花板。威尼斯深耕路亚户外，Snow Peak计划十年实现50亿元销售，Kent&Curwen、Cerruti 1881和OOFOS分别切入学院风、顶奢和运动康复赛道，形成奢侈品、户外、商务全场景覆盖。研报指出，公司研发、渠道、营销三位一体的高壁垒，以及家族传承加职业经理人的治理结构，为持续高毛利率和品牌扩张提供坚实支撑。

　　
　　随着国内高端消费率先复苏，研报上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为7.5亿、9.4亿和11.4亿元，复合增速27%，对应2026年28倍PE，目标市值212亿元，较当前市值存在47%上涨空间。