江航装备民机军贸特种制冷三箭齐发 增长曲线加速成型

时间：2026年08月05日 09:12:29 中财网

　　数据显示，江航装备是我国航空机载生命保障系统和燃油系统的核心供应商，同时深耕特种制冷装备领域，“天鹅”品牌具有较高市场知名度。公司航空产品营收占比超过60%，毛利占比超58%，特种制冷业务近年营收稳定在1.6-1.8亿元。最新财报显示，受行业环境影响，公司2025年归母净利润0.55亿元，同比下降56%，26Q1净利润同比下降20.44%，但毛利率已出现回升态势。

　　
　　一份研报观点认为，江航装备正发力“民机+军贸+特种制冷”新质领域，三大战略方向逻辑清晰，将打开长期增长空间。研报指出，国产民机C919稳定交付、C909规模化运营以及AG600在应急救援领域的应用，为公司氧气系统和油箱惰性化防护系统带来显著放量机遇。公司作为国内唯一专业化研发制造基地，已成功中标某大型客机旅客氧气系统，打破国外垄断，并通过PMA部件取得适航取证，实现波音737NG产品交付，民航后市场空间持续拓宽。研报认为，相关制氧系统和油箱惰化系统国内市场当前规模分别达41亿和54亿，2044年有望达到135亿和177亿元。

　　
　　研报指出，公司航空产品配套国内所有在研、在役军机，依托中航工业平台优势，军贸出海正加速推进，品类延伸带来海外增量订单。特种制冷业务军民协同深化，大型液冷设备已拓展至新型武器装备、无人机及电子通信领域，天鹅制冷2024-2025年成功扭亏为盈，新项目落地为业绩修复提供支撑。此外，公司前瞻布局航天环控和eVTOL等新赛道，技术复用优势显著，有望形成全新增长曲线。

　　
　　研报预计公司2026-2028年归母净利润将分别达到0.64亿、0.83亿和1.12亿元，同比分别增长16%、29%和36%。上述战略的有序推进，将显著提升公司长期竞争力，推动业绩进入加速通道。