| 投资者关系活动
类别 | ?特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
□新闻发布会 □路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容） |
| | |
| 参与单位名称及
人员姓名 | 8月3日：
华创证券谢然、东北证券易丁依，大摩基金、东方阿尔法、景
顺长城、国投瑞银、宝盈基金
8月4日：
东北证券易丁依，创金合信基金、安信基金、南方基金、红土
创新、正圆私募，个人投资者蒋新宇 |
| 时间 | 2026年8月3日-8月4日 |
| 地点 | 机构投资者公司 |
| 上市公司接待人
员姓名 | 副董事长：秦湘
董事会秘书：夏亦才
投资总监：朱骥
证券事务代表：杨皓凯
IR经理：余志伟 |
| 投资者关系活动
主要内容介绍 | 一、公司基本情况介绍
行云科技股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区，业务覆
盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业
赋能、重整重生三大发展阶段，依托控股股东深圳市天行云供
应链有限公司（以下简称“行云集团”）雄厚的全球化产业底
盘，完成从传统产业互联网企业向跨境数字贸易（AI应用）
+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型，实现治理结
构、商业模式、经营基本面的全方位提质重塑。
1、历史沿革：深耕上市积淀，重整涅槃重生
公司前身为天泽信息，于2011年4月26日在深交所创业板挂
牌上市，是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运 |
| | 营过程中，公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控
体系与信息披露机制，积累了产业互联网研发、数字化系统搭
建及软硬件运维的核心技术能力，为后续产业转型与业务升级
筑牢合规治理与技术根基。
公司早期曾受行业周期等因素影响存在经营压力，后续通过司
法重整基本出清历史风险，实现企业涅槃重生与战略全新升
级。
2、当前发展：风险全面出清，双主业战略定型
公司已于2024年12月完成司法重整，2025年10月完成董事
会及管理层换届，2026年2月正式更名“行云科技”，完成全方
位治理升级。通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，
内控治理、合规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上
市公司经营质地实现根本性改善。
目前公司确立AI跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心
战略，形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、
液冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作
为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI算
力服务为公司核心增长主业，聚焦GPU算力集群租赁、垂直
大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长TaaS（Token
即服务）商业化模式，未来盈利质量进一步提升。
3、产业赋能与生态协同：集团全维度加持，海内外算力联动
公司控股股东行云集团（深圳市天行云供应链有限公司）成立
于2015年，是国内头部数字供应链综合服务商，稳居国内供
应链行业第一梯队。集团深耕跨境产业多年，拥有全球3000
余名员工，服务3000余家海内外品牌、50余万终端企业，业
务覆盖全球72个国家及地区，年整体贸易规模超500亿元，
具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营
全链条能力。
AI算力硬件集采、清关部署、海外机房运维等核心环节，与 |
| | 跨境供应链底层能力高度契合。行云集团成熟的全球化数字基
建体系，为行云科技快速落地大规模算力集群、高效交付海内
外算力项目、布局跨境算力业务提供了不可复制的产业赋能与
资源支撑。
4、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升
2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、
经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。
报告期内，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；
归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；剔除股权激励
非现金摊销影响后，经营性净利润达2045.85万元，同比增幅
989.99%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比大幅增长
2425.46%，公司主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞
跃。
5、订单、技术与未来展望：业绩确定性充足，成长空间广阔
截至2026年7月末，公司在手算力、存储类3-5年期长期框
架订单规模超154.04亿元，合作客户涵盖头部央企上市公司
及头部大模型研发机构等，客户资质优质、合作粘性强、回款
稳定，采用按月常态化收入确认模式，中长期业绩确定性充足。
资金层面，公司目前累计获批综合授信180.24亿元，已批复
授信102.64亿元，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权
激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票（约5000万股）未
来三年可用自有资金体量较大，充沛的资金储备可全面覆盖百
亿订单履约及算力产能持续扩张需求。
技术层面，公司聘任了优秀的AI首席科学家，其团队自研
AlayaJet垂直推理引擎，叠加液冷节能技术、国产异构算力统
一调度能力，持续筑牢垂直行业大模型Token推理专属技术壁
垒，有效降低单Token运营成本、提升算力产能与整体盈利水
平。
中长期，公司稳步落地“4+2+1”核心发展战略，依托四大产 |
| | 业底座、两大技术与资本赋能引擎、长沙总部核心枢纽，深耕
Token
垂直行业大模型 算力优质赛道。凭借集团全球化供应链
底盘，持续落地规模化算力集群项目，迭代升级高附加值TaaS
商业模式，致力于打造立足中部、辐射全国、联通全球的垂直
大模型超级Token算力工厂与综合算力基础设施服务商。
二、投资者提出的问题及公司的回复情况
Q1：公司2026年上半年经营核心变化与质量亮点？
答：2026年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、
利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。
报告期内营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长
540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大
增989.99%，经营现金流净额同比大幅增长2425.46%，主业
自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境
贸易稳现金流、AI算力高增长的经营结构持续优化，叠加历
史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成
长周期。
Q2：公司在跨境贸易场景中有没有AI技术应用？有哪些落地
案例？
答：公司依托行云集团数字化技术体系与行云科技首席科学家
团队自研算力底座，将AI技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆
盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心
场景，技术已实现落地，效果良好。
一是市场与商品运营类AI工具。AI海外市场洞察系统，可自
动抓取全球近70国消费数据、生成品类需求报告，例如在岳
阳“岳贸通”平台应用后，将传统6-12周的海外市场调研周
期压缩至3-5天，综合调研成本降低；同时，配套AI智能选
品与标题优化引擎，节省近大量人工选词工作量；AI商拍与
多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理 |
| | 效率大幅提升，减少基础设计外包需求。
AI AI AI
二是合规与风控类 技术。 智能报关、信用证 审证、
出海合规智能核查系统，例如在广州“穗通云贸”平台运行后，
贸易数据核算错误率从人工模式下的15%降至0.3%，显著提
升清关效率与合规准确率；配套AI汇率预警工具，实时监测
汇率波动，辅助外汇套期保值操作，降低跨境收付汇汇兑风险。
三是供应链与履约类AI应用。AI智能库存调度SCM系统，
联动全国近200座保税仓实现“一仓发全网”，日均最高支撑
200万单发货；RPA智能对账机器人账单核对精度达99.99%；
AI供应链协同助手可自动处理采购单据、跟进交付进度，整
体采购运营成本显著降低。
四是政企数字贸易专属AI中台。例如在重庆“渝贸通”、濮
院毛衫数字贸易平台等项目中，搭建全域数据AI治理平台，
研发Mission? to? Task销售智能调度Agent并开展试点应用，
实现贸易商流、信息流、物流、资金流四流数据智能归集，线
下拓客全流程数字化管理，成为地方产业带数字化出海的重要
技术支撑。
Q3：跨境贸易领域AI技术的未来发展趋势是什么？公司对应
有哪些布局规划？
答：当前跨境贸易AI正从单点辅助工具向全链路自主智能生
态升级，公司已结合自身产业与算力优势同步布局：
AI Multi-Agent
第一，从单一 工具向多智能体（ ）协同自主运
营升级。未来市场、供应链、合规等环节的数字员工将实现独
立作业、自动协同，从“人机辅助”逐步走向“自主运营”。
公司正以现有SEPartner?AI数字员工为基础，依托首席科学
家团队自研AlayaDB向量数据库提升多智能体并发承载能力，
迭代跨境专属多智能体调度中台，目标实现海外渠道全流程自
动化运营。
第二，垂直行业轻量化推理大模型将成为主流，TaaS算力服 |
| | 务加速普及。通用大模型适配跨境业务场景存在使用成本偏
高、合规约束不足等痛点，面向行业的垂直轻量化小模型将成
为主流选型，按Token按量计费的TaaS模式将走向标准化采
购。公司首席科学家团队自研AlayaJet垂直推理引擎针对贸易
场景专项优化，同等硬件条件下推理吞吐量有效提升，未来构
建“场景+算力”的闭环优势。
第三，多模态AI实现全渠道内容自动化生产。商品3D建模、
多语种短视频、直播数字人等多模态内容将替代传统人工生
产，成为跨境营销核心产能。公司已上线AI商拍、多语种文
案生成工具，打造全域多模态内容AI生产流水线，降低运营
人力成本。
第四，具身智能与仓储融合，推动履约环节无人化。国内外仓
储人工与租金成本持续高企，AMR分拣机器人、工业具身智
能设备将成为仓储履约升级方向。公司参与投资清华系具身智
能企业光象科技，借此布局仓储具身智能赛道，为后续仓储智
能化业务落地储备技术与产业资源。
Q4：公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心
逻辑是什么？
答：截至2026年7月末，公司在手算力、存储长期框架订单
154.04亿元，全部为3-5年超长周期协议。2026年7月公司三
笔核心订单先后获加价、扩量，涵盖头部央企上市公司、一线
大模型厂商，标志行业全面进入加价潮，印证公司稀缺的交付
能力与行业刚性算力缺口。三笔订单形成差异化调价落地：头
部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍；央企客
户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%，且所有
加价均发生在首批设备交付验收后，是客户对公司交付实力的
实质性认可。
Q5：如何理解订单背后的三层“兜底”保障，业绩确定性如何？
答：公司核心订单形成价格、规模、信用三层递进兜底机制， |
| | 彻底锁定长期收入确定性。一是价格兜底，在高端GPU硬件
价格大幅上行的行业背景下，下游客户同意上调租金，将硬件
涨价风险反向兜底，提前锁定项目收益；二是规模兜底，VB
客户在少量交付验证后直接翻倍锁量，锁定公司未来产能优先
分配权，验证算力需求持续供不应求；三是信用兜底，订单配
套高额违约金、履约保证金、固定服务费条款，部分订单设置
100%剩余租金违约金、固定不波动服务费，即便下游业务波
动，公司算力收入仍可稳定兑现。
Q6：公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？
答：公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认
收入的常态化模式，无集中兑现风险，业绩释放平稳可持续。
2026年下半年，多笔扩容新增算力单元集中落地验收并逐步
确认收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升；2027
年所有长单进入全面稳定结算周期，高毛利算力业务营收占比
持续提升，成为公司核心增长支柱。叠加公司已获批180.24
亿元综合授信、102.64亿元落地授信，叠加破产重整募集资金
（约10亿）、股权激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票
（约5000万股）未来三年可用自有资金体量较大，充沛资金
可完全支撑订单履约与产能扩张，中长期业绩增长确定性较
强。
Q7：公司独创的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化
优势？
答：公司已构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边
闭环商业模式，区别于传统算力企业重资产、高固定成本模式，
更贴合轻资产MaaS平台运营逻辑。下游端，依托客户加价锁
量、固定服务费、高额违约条款，最大程度锁定收入下限，规
避行业需求波动风险；上游端，与国资供应商创新落地利润分
成模式，续约期70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成
本，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，大幅降低产能利用 |
| | 率不足的经营风险。叠加AlayaJet推理引擎打造的TaaS服务
模式，公司部分算力业务毛利率维持在较好水平，盈利质量相
对较好。
Q8：公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？
答：公司拥有同业无法复制的产业、技术、资金、订单四维核
心壁垒。产业端，依托行云集团500亿级跨境供应链底盘，具
备独家算力硬件集采、海外运维优势；技术端，首席科学家团
队自研推理引擎+液冷节能+国产算力适配，持续优化Token
推理效率、降低运营成本；资金端，百亿级授信及自有资金储
备充足，能支撑产能持续扩张；订单端，百亿级超长周期优质
长单锁定多年业绩，叠加客户主动溢价验证品牌实力，四大壁
垒形成闭环，核心竞争力持续强化。
Q9：双主业协同赋能逻辑与经营价值？
答：公司“跨境数字贸易+AI算力”双主业深度共生、双向赋
能，构建稳健高增的最优经营结构。一是现金流协同，跨境数
字贸易持续输出稳定经营性现金流，反哺算力业务产能扩张，
平滑行业周期波动；二是供应链协同，成熟的全球物流、清关、
海外仓体系，大幅降低算力硬件采购、运维成本，形成独家成
本优势；三是场景协同，海量全球产业客户可精准转化为垂直
大模型算力客户，同时助力算力业务出海落地，打开全球化成
长空间，实现双主业相互赋能、良性循环。
三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局等
内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺或投资
建议，相关事项的推进存在一定不确定性，敬请投资者理性决
策，重点关注以下风险：
一是算力业务交付与业绩释放风险。受高端GPU芯片供货节
奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额 |
| | 算力订单存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收
确认，业绩释放节奏受客户验收进度、设备上线节奏影响，存
在一定不确定性。
二是行业竞争与价格波动风险。当前AI算力行业市场参与者
持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，
算力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参
与者增多，市场竞争加剧可能对公司AI业务拓展及盈利水平
产生影响。
三是技术迭代与商业化落地不及预期风险。AI行业技术迭代
速度快，AlayaJet推理引擎、AlayaDB向量数据库及跨境贸
易AI工具的持续升级、市场推广及商业化落地效果存在不确
定性；公司战略投资的具身智能机器人项目，受技术成熟度、
市场应用进度等因素影响，业务协同与落地效果存在不确定
性。
四是跨境业务经营与合规风险。跨境数字贸易业务受国际贸易
政策、地缘环境、汇率波动、海外市场监管政策变化等因素影
响，业务规模与盈利水平存在波动风险；海外算力布局、线下
新零售及机器人出海业务，亦可能受当地政策、合规要求变化
产生不确定性。
五是双主业协同效应不及预期风险。跨境数字贸易与AI算力
双主业的协同效应释放，受业务整合进度、市场拓展效果、客
户转化效率等多重因素影响，协同价值的落地节奏与实际效果
存在不及预期的可能。
六是AI应用落地效果不确定性风险：本次交流中提及的跨境
贸易AI工具相关量化效果数据（含调研周期压缩比例、运营
成本下降幅度、处理效率提升比例、数据核算精度提升数据
等），均为公司基于特定标杆项目、限定业务场景下的阶段性
内部测算结果，仅反映对应项目的实际落地效果，不代表公司
全量业务、所有合作客户均能达到同等水平。受不同客户业务 |
| | 基础、数字化成熟度、应用场景复杂度、业务规模差异等多重
AI
因素影响， 工具的实际落地效果、降本增效幅度存在个体
差异；同时AI技术迭代速度快，相关产品的功能优化进度、
规模化推广节奏、商业化变现效果均存在不确定性，上述量化
数据不构成公司对未来经营业绩的承诺。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发
与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为
准。 |
| 附件清单（如有） | 无 |
| 日期 | 2026年8月3日、8月4日 |
