A股去杠杆最坏时期已过 科技反弹机会渐近

时间：2026年08月04日 21:15:30 中财网

　　今年A股呈现典型特征，两融、私募和个人型ETF成为主要增量资金，高弹性推动科技行情快速演绎。7月以来科技板块调整引发市场下行，韩股、美股、日股也出现类似反应，杠杆累加与去化成为全球共性因素。

　　
　　券商披露研报指出，本轮A股去杠杆需同时观察显性杠杆与隐性杠杆，目前显性杠杆去化压力最大的时期已经过去，后续去杠杆风险整体可控。研报认为，这并非宏观流动性全面收紧导致的资产负债表收缩，而是低利率环境下居民资产再配置催生的结构性行情，在内外部科技交易共振逆转后出现的拥挤度再平衡。

　　
　　研报指出，确认去杠杆结束可重点观察两点：境内融资卖出和高融资行业补跌是否停止，以及海外AI交易能否重新企稳。数据显示，当前居民风险偏好虽有波动，但低利率环境仍有利于资金向权益市场缓慢回流。

　　
　　研报认为，尽管存在居民资金入市节奏、科技板块调整幅度、海外AI波动及宏观政策变化等潜在因素，但这些并未改变整体流动性再平衡趋势。随着拥挤交易出清，科技板块有望迎来更可持续的修复行情，市场承接能力将逐步增强。