K3商用许可证落地 算力租赁盈利模式全面升级

时间：2026年08月04日 20:58:01 中财网

　　7月27日，Kimi推出K3商用许可证，明确若被许可方运营模型即服务业务且连续12个月合计收入超过2000万美元，需与Moonshot AI签订单独协议。这一新规迅速引发市场关注。

　　
　　一份研报观点认为，K3商用许可证将重塑开源模型定价体系，为开源模型厂商带来重大增量空间。研报指出，数据显示Moonshot官方输出价格为15美元/百万Tokens，多数第三方推理厂商定价已与其保持一致。在海外，云厂商渠道的分成模式成熟，Anthropic通过AWS、Azure等间接销售收入占比从上季度的5-10%提升至15-20%。

　　
　　研报认为，以K3为代表的新型许可证有望带动国内开源模型全面开启TaaS商业模式。云计算和算力租赁厂商将直接受益。调研显示，传统算力租赁投资回收期通常为3-5年，而在Token分成模式下，回收期可缩短至2年左右，Token服务收入有望达到传统模式的5-10倍，毛利率可提升至50%以上，净利率有望从10-15%跃升至30%以上。

　　
　　研报指出，伴随开源模型与闭源模型性能差距持续收窄，这种分成模式加速渗透，将显著提升算力租赁企业的资金周转效率和盈利能力，为相关上市公司打开新的业绩增长空间，相关方向正迎来重要发展机遇。