燕京啤酒改革深化高端化 利润中枢持续抬升

时间：2026年08月04日 15:03:25 中财网

　　数据显示，中国啤酒行业市场规模从2019年6043亿元增至2024年7347亿元，过去五年复合年增长率4.0%，未来五年预计达4.8%。行业产量保持在3500万千升左右稳定区间，吨价则从2019年的16049元/千升提升至2024年的20864元/千升，高端化已成为未来3-5年的主旋律，行业集中度也维持较高水平。

　　
　　一份研报观点认为，在改革重构经营体系、U8驱动产品结构升级、费用与组织效率优化以及子公司减亏的共同作用下，燕京啤酒利润中枢将持续抬升，净利率仍有较大提升空间，强α属性凸显。研报指出，公司2022年启动的改革已取得显著成效，通过清理低效资产、优化组织架构和加强人才培养，主要经营指标均有明显改善，未来随着改革持续深化，增长态势有望延续至十五五期间。

　　
　　研报认为，燕京啤酒坚持1+3品牌战略，U8大单品精准卡位8-10元价格带，2025年销量已达90万千升，预计2028年有望达到130万吨，贡献约74亿元营收。同时推出A10产品向上打开高端空间，啤酒业务实现量价齐升，2025年销量和吨价均稳步提升。公司还构建啤酒+饮料+健康食品的“一核两翼”布局，进一步增强协同效应。

　　
　　研报预测公司2026-2028年归母净利润有望同比增长20%、15%、12%，参考可比公司估值，给予2026年23倍PE，对应目标价16.80元，较当前股价具备约30%上行空间。这些改革红利与高端化进展正成为推动燕京啤酒估值提升的核心动力。