中报业绩拐点将至 三大主线引领反弹行情

时间：2026年08月04日 10:19:01 中财网

　　7月A股出现剧烈结构性调整，外部美国AI资本开支可持续性引发辩论，费城半导体指数走弱，韩股多次熔断导致全球科技风险偏好回落。内部资金此前高度集中于成长板块，持仓集中度达历史极值后边际流入放缓，部分获利资金选择高位兑现。不过ETF大幅净流入、产业资本密集回购、两融资金温和流出，显示市场托底力量较强。

　　
　　一份研报观点认为，当前市场主要担忧海外AI资本开支可持续性，但2020年以来类似辩论均由后续业绩数据化解，每次回调10-20%后均在数月内修复。数据显示，全A非金融中报盈利增速有望达到15%左右，国内外科技盈利保持高增长，整体盈利在PPI带动下持续回升。叠加政策系统支持、外部冲击敏感性下降等因素，8月中报密集披露期有望成为从估值消化切换至盈利驱动的重要拐点。

　　
　　研报指出，这可能是下半年最佳配置窗口。业绩主线清晰，首先是科技硬件领域，包括半导体、AI算力与存储，是本轮业绩改善最强的方向；其次是涨价链，有色、化工、煤炭，直接受益于PPI回升，业绩兑现确定性高；第三是出口制造，储能、电力设备、汽车受益于全球制造业补库和供应链优势。此外，非银金融、医药创新药出海、军工订单拐点等方向中报景气度同样值得关注。

　　
　　整体多条业绩主线并行，市场有望逐步转向盈利驱动，带来积极的投资机会。