中东缓和叠加铜矿供给收紧 铜价中枢有望显著上移

时间：2026年08月03日 15:56:28 中财网

　　数据显示，特朗普与伊朗初步达成协议框架，伊朗将全面开放霍尔木兹海峡，中东地缘避险情绪有所缓和。同时全球最大铜企Codelco承认过去七年产量目标从未兑现，2026年产量指引仅133.1万至135.7万吨，较此前目标存在超30万吨缺口，并暂停新项目审批转向盈利优先。本周有色金属价格涨跌分化，锡铝领涨，LME铜铝锡锌库存全线去化。

　　
　　券商披露研报指出，避险溢价消退叠加铜矿供给收紧，铜矿供给刚性将支撑铜价中枢上移。研报认为，中东协议落地推动油价回落，将缓解电解铝、锌、镍的成本压力，同时为美联储打开降息空间，利于全球制造业补库和需求修复，铜的金融属性与商品属性共振改善。

　　
　　研报指出，Codelco不再追求产量最大化使全球铜精矿平衡表进一步收紧，加工费仍有下行空间，短期铜价具备向上突破催化。中期看，龙头退出扩张将带动行业资本开支纪律强化，铜矿供给刚性或长期化，铜价中枢抬升具备3-5年时间窗口。长期看，铜定价逻辑正由周期品转向战略资源属性，在AI数据中心、电网升级、新能源汽车需求拉动下，供需错配将持续支撑铜价，回调深度弱于历史周期。

　　
　　基本面来看，这些变化共同指向铜相关上市公司盈利能力的提升，铝、黄金、稀土板块也存在结构性机会。