嘉友国际非洲物流高增驱动第二成长曲线

时间：2026年08月03日 15:11:27 中财网

　　数据显示，嘉友国际专注中蒙跨境多式联运，在甘其毛都口岸拥有过半仓储资源，并与上游矿商签订长协形成以商流锁定物流的独特模式。公司同步布局非洲，在铜钴矿出口关键节点运营跨境口岸与公路，25年陆港项目服务收入达6.1亿元，毛利率约60%。

　　
　　一份研报观点认为，短期山西煤矿安全事故或扰动国内焦煤供给，推升蒙煤进口量价，驱动公司中蒙业务在低基数上修复。研报指出，2026年中蒙盈利有望迎来拐点，单吨毛利此前即使在焦煤价格下行压力测试中仍维持50元以上。中长期看，公司凭借稀缺口岸资源和多年积累的通关效率、运力整合能力，将充分受益蒙煤进口量增长及运输品类扩充。

　　
　　研报认为，在非洲市场，公司与中资矿企携手，通过收购车队、布局仓储维修网络，构建口岸公路车队仓配一体化物流体系。伴随赞比亚侧口岸投运，2026至2028年陆港项目收入有望达8.8亿、11.7亿和13.2亿元，毛利率持续保持60%以上。铜钴矿出口增长、当地经济发展及中非发展基金支持，将为公司带来显著战略红利，构筑非洲第二成长曲线。

　　
　　研报指出，公司盈利来源有望从以中蒙为主转向双轮驱动，多元化特征增强。26至28年归母净利润预测为15.0亿、15.6亿和17.2亿元，当前26年PE处于历史偏低分位，投资价值获得重视。