华新建材收购菲律宾水泥巨头 海外版图加速扩容

时间：2026年08月03日 09:16:26 中财网

　　华新建材公告拟通过子公司分两阶段收购Holcim Philippines Inc.股权，第一阶段收购67.6%股权，对价5.27亿美元，三年后第二阶段收购剩余31.4%股权，基础交易对价约7.8亿美元。

　　
　　一份研报观点认为，此次收购是公司出海战略的重要一步。数据显示，公司目前海外熟料产能已达2660万吨，水泥粉磨产能3615万吨，本次收购将新增熟料产能520万吨、水泥产能900万吨。2026年上半年，公司海外水泥及熟料销量达1318万吨，同比增长57%，收入85.42亿元，同比增长107%，均价升至648元/吨，同比上涨31.8%。

　　
　　研报指出，菲律宾人口超过1.1亿，人均水泥消费量仅约290公斤，未来增长空间广阔。当地石灰石资源丰富且区位优势明显，同时政府对进口水泥实施保障措施，有利于本土产能发挥竞争力。研报认为，分阶段收购既能快速获得控股权，又能减轻资金压力，第二阶段对赌安排也体现了对HPI未来收入的信心。

　　
　　研报认为，此次加码东盟有望显著提升公司海外业务占比，对冲国内市场需求压力。随着海外高景气持续和“水泥+”业务协同，公司经营效率有望保持领先。研报预计2026-2028年归母净利润分别为36.4亿、39.7亿和42.3亿元，同比增速28%、9%和6%，维持买入评级。公司海外版图持续扩张的逻辑正逐步兑现。