AI链反弹国内外差异显著 能源链成防御主线

时间：2026年08月02日 22:41:26 中财网

　　最新市场数据显示，国内AI概念股本周出现反弹，但力度明显弱于海外。韩国股市在连续熔断后快速修复，美股也因对冲基金清盘后获得增量资金进场。同时国内7月制造业PMI跌破荣枯线，6月工业企业利润增速回落至15.1%，经济修复不及预期。

　　
　　一份研报观点认为，国内AI链筹码出清信号较海外更弱，因此本周反弹更像是暴跌后的修复。研报指出，公募基金仍在高位加仓，两融杠杆虽有下降但尚未企稳，绝对收益类产品尚未触发大规模止损，ETF申赎也延缓了筹码出清进程。相比之下，海外出清更为彻底，韩国政府注资、主权基金入场及美股对冲基金清盘特征明显，反弹力度更大。

　　
　　基本面来看，AI巨头财报虽缓解部分担忧，AI投入已产生可量化收入，但高资本支出对利润的侵蚀依然存在。研报认为，市场需看到更多公司在手订单增速超越资本支出增速，下一个重要验证窗口是8月英伟达财报。

　　
　　研报指出，在AI链去杠杆尚未结束、市场风格切换背景下，能源链因供给刚性、业绩确定性和高股息优势，正成为资金撤出科技后的核心承接方向。煤炭受山西十七条安全新规影响供给约束制度化，电力兼具火电转型与需求增长双驱动，石油石化则迎来估值修复机遇。当前处于青黄不接阶段，但能源价格底部逐步明确，工业金属、工程机械、电网设备及红利资产均显现积极防御价值，值得重点配置。