银行视角看双降：降准0.5%置换MLF合理性突出

时间：2026年07月31日 21:51:32 中财网

　　7月30日政治局会议提出要综合运用并适时调整货币政策工具，市场对年内降准降息的预期明显升温。数据显示，自2025年5月降准后，银行因缴纳法定存款准备金和现金提取已累计抽离约3.2万亿元中长期稳定资金，其中仅6月以来就达到1.6万亿元。同时，央行通过MDS+MLF净投放约4.2万亿元资金作为替代。

　　
　　一份研报从银行视角分析指出，当前货币政策工具使用需关注银行资产负债的实际影响。研报认为，虽然MDS+MLF投放规模较大，但边际利率高于银行平均负债成本，且期限较短、稳定性不足，难以完全对冲缴准和现金走款带来的资金缺口。下半年银行在总量和久期上面临明显扰动，一般性存款增长虽有财政发力支撑，但存贷差恢复难度较大，同时负债久期进一步回落，流动性管理压力增加。

　　
　　研报指出，降准0.5个百分点并适度置换MDS+MLF，既能保持资金总量中性，又能拉长负债久期，提升资金稳定性，对维护银行息差具有积极作用。对于降息，研报认为通过财政贴息加结构性货币政策工具的组合方式，更有利于在降低实体经济融资成本的同时，避免存款脱媒和息差大幅收窄。整体来看，双降工具的相机抉择若能兼顾银行经营稳定，将为银行板块提供更有利的经营环境。