美股AI板块抛售愈演愈烈 华尔街紧急出手 对冲基金总杠杆率增幅刷新历史纪录
近期，美国存储芯片板块延续跌势，“纳斯达克100指数短暂进入技术性回调区间”，芯片板块遭受投资者抛售。市场不断争论：是泡沫破裂的开始，还是抄底好时机？ 高盛、摩根大通要求追加保证金 《金融时报》称，四位知情人士透露，针对行业持仓高度集中的对冲基金，银行要求其追加担保品，以此维持现有杠杆规模。 银行追加保证金的举动，凸显华尔街对过去两周AI板块暴跌幅度与下跌速度的深度担忧。此前AI赛道是众多对冲基金重仓追捧的板块，本轮抛售扭转了该板块上涨行情。 多名知情人士称，高盛、摩根大通等投行已向客户发出追加保证金通知，两家银行均拒绝就此置评。 报道称，一位接近某投行的人士表示：“这是当前市场应当预期的风险管理措施，属于基础风控操作。”该人士补充，多数追加保证金通知由市场波动自动触发，相关条款早已写入对冲基金与投行的合作协议。 投行向对冲基金提供融资服务时会设置风险保护机制，确保市场下行环境下自身不会产生亏损。 高盛近期向客户发布研报称，今年前五个月对冲基金总杠杆率累计增幅，创下该行2016年跟踪该数据以来最高纪录。报道称，这意味着在抛售潮来临前，各大基金普遍通过加杠杆放大交易收益。 投行风控委员会会持续重新评估对冲基金客户持仓，并判断是否调整、收缩授信杠杆规模。 高盛报告显示，对冲基金当下亏损压力显著：截至当地时间28日午盘，多空策略对冲基金净值下跌1.3%，多策略对冲基金跌幅达1.7%。报告补充，上一次各类主流对冲基金策略单日全线跌超1%，还要追溯至2020年疫情引发市场剧烈震荡时期。不过整体来看，各类对冲基金策略年内平均收益仍超10%。 主经纪商以基金股票组合为抵押向对冲基金提供杠杆资金，帮助基金增厚收益。一旦市场走势与基金持仓相悖，杠杆会放大亏损，造成基金净值大幅回撤。 全球资产管理公司Capital Group数据显示，今年市场集中度风险持续走高，标普500指数市值前十企业权重占比约40%，该比重已高于2000年初互联网泡沫时期水平。 投行同样难以规避集中度风险。高盛在另一份年中客户报告中披露，截至6月30日，其主经纪商业务约16%的敞口直接集中于AI存储芯片个股。 “市场当下最关注三大问题” 当地时间7月28日，美国存储芯片板块延续前一交易日跌势，拖累纳斯达克100指数跌幅一度超2%，最终收跌0.98%。该指数自6月初高点算起，累计跌幅超10%。《金融时报》28日报道称，纳斯达克100指数短暂进入技术性回调区间。 报道称，上半年，市场普遍看好巨额AI资本开支将利好半导体行业，芯片板块拉动全球各大市场走高。但近几周，此前看多芯片股的投资者纷纷平仓离场，芯片板块成为本轮惨烈抛售行情的重灾区。 巴克莱美国股票策略主管韦努·克里希纳表示：“市场当下最关注三大问题：融资不确定性、企业资本开支扩张、大型科技企业自由现金流承压。” 各大头部芯片厂商近期接连推出大规模扩产计划，市场担忧行业未来出现供给过剩，这一情绪也持续压制市场信心。全球股市剧烈震荡之际，华尔街正处于二季度财报披露周期，微软、Meta、苹果、亚马逊等科技巨头均将于本周发布财报。 已披露的财报反映出投资者的焦虑：各大科技企业持续大手笔投入人工智能领域，这样的高额支出能否长期维持。一旦企业财报披露大额AI投入，其股价便会遭到交易员抛售。上周谷歌母公司Alphabet公布二季度为搭建AI基础设施消耗大量现金后，单日股价大跌7%。 道富银行股票研究主管玛丽亚·法伊特曼表示：“市场担忧企业举债增加、资本开支持续扩张，以及这种投入模式能否持续，负面下跌动能正在不断累积。”她将本轮抛售形容为“恶性循环”。 不过法伊特曼也提到：“综合目前已发布财报企业的数据来看，人工智能相关需求依旧十分旺盛……在我们看来，当下正是逢低买入的好时机。” 资产管理集团GAM首席执行官阿尔伯特·萨波尔塔认为，人们意识到，这一轮人工智能资本开支热潮，最终会和历史上所有行业扩张热潮一样，走向泡沫破裂。 萨波尔塔补充道，甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta、博通、英伟达等企业相关信用违约互换(CDS)价格持续走高，意味着投资者开始重新审视美国科技企业的人工智能扩张投入计划。 中国人工智能企业技术快速进步，进一步加剧了海外投资者的紧张情绪。德意志银行分析师吉姆·里德指出：“亚洲早盘市场下行的核心诱因是科技板块情绪走弱，市场再度担忧人工智能投资的可持续性，再加上性价比更高的中国企业带来竞争压力，全球半导体股票再度迎来抛售。” .中.新.经.纬
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